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电子行业研究报告:国金证券-电子行业研究周报:9月中下旬基本面强劲、股价却偏弱,操作难度颇高-170918

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2017-09-21 11:07:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 骆思远
研报出处: 国金证券 研报页数: 38 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,543 KB 分享者: bab****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周苹果iPhone新机发布,而在发布之前,确实有部分资金选择落袋为安、获利了结,从零组件族群里撤出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原先我们说的iPhone7S、iPhone7S  Plus、iPhone8,官方正式命名分别为iPhone8、iPhone8  Plus、iPhoneX,三款新机基本和大家猜测的也都差不多,再加上iPhoneX整个供给量根本跟不上,表定10/27接受预订、11/03才开始出货,比多数人预期的晚了5~6周(不过我们4~5月就明确指出iPhone迟到了,10月底以后量才会释放出来),因此发布会后苹果概念股也持续疲弱,资金继续从零组件族群里撤出、近期股价依然向下修正。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        我们要强调的是,配套零组件早在7~8月间都进入备货周期,但由于设计、制程、良率等问题,iPhoneX目前每天量产不到1万只,真正大量组装会落在10~11月以后,量才会逐渐释放出来(这个我们4~5月就开始提,说iPhone确定迟到了,9月发布会只是发布,真正量产会落在10月底),而且不管苹果、非苹果,所有的零组件3Q17都如火如荼密集出货,3Q17可以说是近年来最强的一次3Q旺季,而且因为iPhone8迟到的关系,4Q17还会比3Q17更旺,到明年1Q18以前的订单延续性都相当不错(也暗示了跨年度行情极有可能发生)。  
        尽管基本面相当强劲,但是因为9月份面临公募基金3Q17季底绩效结算,同时紧接着就要进入十一国庆节长假,节后又马上衔接十九大会议;如果研判届时经济数字可能不佳,能卖股票的时间也只剩下9月中下旬这两周了,可想而知,尽管9月份基本面强劲,但电子股价表现可能偏弱。保守的朋友可以把部分资金转进半导体封测、晶圆厂无尘室EPC,做为防御组合。而看好中长期、不在意短期波动的朋友,其实现在可以趁势加码零组件,把3月份炒过的那波零组件大白马再"温习"  一遍。  
        我们也说了,3Q17是近年来电子零组件最强的一次3Q旺季,4Q17还会比3Q17更旺,明年1Q18也不会太差;如果4Q17届时经济数字果真偏弱,那么10月份会议之前肯定不能卖股票,会议结束之后可以卖股票了,就可以把别的板块股票卖一卖,资金正好衔接电子零组件4Q17更为强劲的旺季,那么10月下旬资金就会大量转入电子股、推升4Q17电子股价,所以我们才说,不在意短期波动的朋友,其实现在可以趁势加码零组件,等着资金帮你抬轿。  
        最后我们延续5周以来的观点,尽管目前4G/3G手机都没问题,但将来高频5G用不了陶瓷机壳,将来高频5G毫米波时代,塑料机壳可望卷土重来,和玻璃机壳一起成为手机机壳双主流。  
        核心观点:9月中下旬基本面强、股价偏弱,「立冬超安信」维持不变
        苹果上周发布3款iPhone新机,目前3Q17「递延+堆叠」效应正在发生,所有零组件包括苹果、非苹果…,所有配套零组件都已全面启动,3Q17是近年来最为强劲的一次3Q旺季,4Q17还会优于3Q17,整个半年呈现逐季上扬态势,明年1Q18也不会太差,年底跨年度行情摆在眼前等大家。  
        从7月步入3Q17旺季以来,一直到8月中上旬之前,A股电子股价并没有等同反应「递延+堆叠」的旺季效应(但台北股市7月份涨翻天了),其实当时也提供了一个让大家加仓的好机会,把之前3月份炒过的那波零组件大白马再"温习"  一遍,一直到8月中旬A股电子终于开始大涨。  
        在上周苹果iPhone新机发布前,已经有部分资金选择落袋为安、获利了结,从零组件族群里撤出,而发布会后,大家发现iPhoneX出货时间比多数人预期晚了5~6周,因此发布会后股价持续疲弱,资金继续从零组件里撤出。  
        因此,尽管9月中下旬基本面依然强劲,但预期股价持续偏弱,保守的朋友可以把部分资金转进半导体封测、晶圆厂无尘室EPC,做为防御组合。而不在意短期波动、看好后市的朋友,其实现在可以趁势加码零组件,把3月份炒过的那波零组件大白马再"温习"  一遍。  
        小结,年度推荐「太超长」太极实业、超声电子、长电科技已经重新回到周报版面,推荐主轴的slogan「立冬超安信」仍维持不变:立讯精密、东山精密、超声电子、安洁科技、信维通信。其他基本面不错,本周推荐标的尚包括:胜宏科技、宏发股份、旭升股份、蓝思科技、横店东磁、科森科技、江粉磁材、康尼机电、大族激光、电连技术。另外从投资与投机的角度,我们建议关注:兆易创新、长信科技、合力泰、田中精机、劲胜智能、晶方科技、联创电子、法拉电子、水晶光电、风华高科、顺络电子…。  
        风险提示:在基本面上,包括DRAM和Flash的记忆体IC,以及面板显示屏幕…等零组件,因为供需失衡而致使价格持续攀升,目前又出现苹果iPhoneX改采全面屏、变更指纹识别方案,且HOV等国产手机也全面进入全面屏设计,造成产能更迭出现青黄不接、零组件缺料、出货时程一再递延…等问题。而且,苹果iPhoneX全面量产时程递延,今年12/31大刀一切,iPhone8销售数字肯定不好看,预料届时会影响股价波动(但仔细想想,iPhoneX销售数字难看是因为供给跟不上,而不是消费需求不旺,这反而是一件好事)。

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