中炬业绩不断超预期，是行业提价的预期也是公司基本面改善的驱动力  
        公司2016年实现收入31.58亿元，同比增长14.48%，归母净利润3.62亿元，同比增长46.55%；2017H1实现营业收入18.04亿元，同比增长21.07%，归母净利润2.11亿元，同比增长47.48%，年报半报均超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司17年前两季度收入增速超预期，其中一季度创下单季度收入新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要是公司三月初公告全品类提价，导致经销商备货提前，预计终端销售实际增速约20%，仍明显提速属行业高水平。  
        人员换届促公司走向多品类，收入扩大  
        换届后将极大明确后续的定位和关系，驱动公司全面走上多品类、收入加速增长的阶段。产品结构酱油为主，核心单品厨邦酱油带动新品放量，同时不断深耕沿海区域市场拓展助力高速增长。  
        餐饮的复苏以及行业格局的变化将会催生中炬高新新的变化，渠道的边际效应也会尽可能的扩大（同一个渠道中装入多种调味品，费用基本不增加，收入却在扩大），公司收入加速增长，毛利润提高，2017年中报公司整体毛利率为39.13%。  
        投资建议：20%空间，继续买入  
        基于对行业加速（提价和集中度提升，餐饮复苏后周期）和公司内部利益一致，结合原有利润率偏低的判断，基于半年度业绩超预期，我们上调公司17-19年调味品盈利预测（18年考虑股东权益回收）至5.3亿元，7.2亿元和8.7亿元。考虑地产增值部分40亿元（800亩地，从200万到700万）左右，抵消增发预计的20亿元。给予调味品18年27倍，目标市值214亿元，目标价27元，20%空间。  
        风险提示：国企改革低预期，食品安全问题