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研究报告:华金证券-晨会纪要-170921

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-22 17:07:00
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 盖斌赫
研报出处: 华金证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 854 KB 分享者: JJS****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【行业公司评论】
        博创科技(300548):Kaiam  宣布100G  光模块放量出货,公司光有源器件收入高速增长可期
        谭志勇  021-20377198  tanzhiyong@huajinsc.cn
        【事件】2017  年9  月18  日,Kaiam  公司通过公司官网宣布:公司基于LightScale?2  Platform  技术的100G  CWDM4光模块产品放量出货。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,博创科技是Kaiam  公司40G  光模块和100G  光模块产品中ROSA  组件的供应商,且博创科技已经通过购买F  级优先股的方式参股了Kaiam,股权占比约2.95%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,我们认为,随着Kaiam  公司100G  光模块的放量出货,博创科技的ROSA  组件等光有源器件收入有望进入高速增长期。
        海外收入高速增长,光有源器件毛利率稳步提升:2017  年H1,公司扩大了ROSA  光有源器件的产能,100G  ROSA产量形成规模销售。公司实现:境外销售收入约1.02  亿元,同比增长约142.5%;光有源器件收入约7877.8  万元,同比增长约367.5%,产品毛利率约39.18%,提升约8.21  个百分点。我们认为,公司光有源器件的产能在得到提升的同时,产能利用率也得到了提升。
        OTN  市场迎来新增长点,DWDM  器件有望维持稳定增长:重度应用驱动OTN  网络下沉和光交叉技术应用以及OTN作为5G  承载网主流技术将为OTN  市场带来新增长点。公司的DWDM  产品作为OTN  的重要组件也有望维持稳定的增长。
        DWDM  不ROSA  双轮驱动业绩增长,维持买入-A  评级:  我们认为,在DWDM  和ROSA  两个产品的双轮驱动下,公司的收入和净利润有望维持较高水平的增速。2017-2019  年公司的:营业收入分别约为3.92  亿元、5.23  亿元和7.18亿元;归母净利润分约为0.97  亿元、1.39  亿元和2.09  亿元;EPS  分别为1.15  元、1.60  元和2.35  元。6  个月目标价63.25元,维持买入-A  评级。
        风险提示:光通信行业发展不及预期;公司高速有源器件业务发展不及预期;公司产能扩大不及预期;证券市场的系统性风险。
        

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