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盈峰环境研究报告:东兴证券-盈峰环境-000967-精准布局,蓄势待发-170922

股票名称: 盈峰环境 股票代码: 000967分享时间:2017-09-25 16:49:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨若木
研报出处: 东兴证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 2,774 KB 分享者: hel****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        公司早期是高端装备制造商,经过一系列的并购整合逐步完成向环境综合运营服务商的战略转型,我们看好公司未来赢得行业白马地位,核心看点如下:
        环保产业精准布局,协同效应可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年起,公司接连收购环境监测龙头宇星科技、垃圾焚烧鼻祖绿色东方以及亮科环保等多家水处理公司,精准布局多个高景气度细分领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来各业务板块在完成业绩承诺的同时,有望受益于产业链上下游延伸,迸发出显著协同效应。
        大股东收购中联环境资产,夯实环卫一体化基础。环卫市场化进程如火如荼,该交易使得公司可以通过中联进入环卫装备以及运营领域,同时与后端的固废处理相连接,快速打造环卫一体化核心竞争力。若后续环卫资产成功注入,公司将成为环卫服务领域最有力竞争者之一。
        定增获批,转型再加速。定增募集资金主要用于环境监测和垃圾焚烧发电项目,实际控制人何剑锋参与认购不超过1.5  亿元。募投项目一方面将提高公司核心竞争力,另一方面也将促进公司战略转型继续加速。
        盈利预测及投资评级。我们预计公司2017-2019  年主营收入分别为43.46亿、53.17  亿和63.54  亿元,归母净利润分别为4.18  亿、6.01  亿和8.20  亿元,对应EPS(摊薄后)分别为0.38  元、0.55  元和0.75  元,对应PE  分别为25  倍、18  倍和13  倍。
        通过对比可比公司估值水平,我们给予公司2017  年传统业务10  倍估值,环境监测及治理业务40  倍估值,对应目标价13.65  元,首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
        风险提示:并购整合效果低于预期;资产注入进度低于预期

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