扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 金融工程

研究报告:安信证券-金融工程主题报告:聪明的风险预算-170926

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-26 16:14:28
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕思江
研报出处: 安信证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,354 KB 分享者: jin****bs 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        风险平价模型自提出以来,  一直在大类资产配置研究中得到广泛应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一方法的原理是将各资产的风险贡献平均分配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,一般的风险平价模型并不是万能的。由于其过于被动,既无法抓住趋势,也无法融入主观观点,业界进一步开发了风险预算模型。而风险预算具体应该如何设置,一直以来语焉不详。我们认为预算的设置理应聪明一点。
        风险预算的优化目标是将各资产的风险贡献按预先设置的预算比例分配。这样通过对某些资产设置高风险预算,就可以增加该资产在组合中的权重,从而融入了配置者的主观观点。在过去的研究中,风险预算较为直接而粗糙的设置方法,包括使用动量、预测收益、预测夏普率作为预算。针对这一问题我们从理论上做了探讨,并证明最优解是夏普率平方预算。
        由于资产的波动率有集聚现象,我们采用GARCH  模型预测夏普率中的波动率项,并使用时序动量因子改进收益预测项的“聪明风险预算”组合取得了18.89%的年化收益,夏普率高达1.71.  作为对比,相同资产项目相同回测区间的等权组合年化收益8.19%,夏普率0.56;风险平价组合年化收益5.20%,夏普率1.02.
        虽然我们获得了风险预算组合的最优情形,但是单纯基于风险的配置方法仍然难以避免缺乏alpha  信息的弊病。为了克服这一问题,在下一篇报告中我们将提出一个风险平价的替代模型:基于多因子初始权重的安信风险再平衡。
        风险提示:数据全部来自公开市场数据,市场环境出现巨大变化模型可能失效。
      

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com