内容提要：
        央行持续净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在流动性较为紧张的阶段，央行加大净投放力度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周到期资金为3,235  亿元（逆回购2,100亿元，16  日顺延的MLF1,135  亿元），央行共投放逆回购6,600  亿元，实现净投放3,365  亿元，如果考虑到本周到期的MLF  规模已经涵盖在9  月7  日的操作之中，实际净投放资金规模为4,500  亿元。下周资金到期6,800  亿元全部为逆回购，为近4  周最高，预计央行将缩减投放规模至小幅净回笼。
        央行不紧不松的操作思路延续，在经济基本面没有大幅恶化之前很难见到根本性变化。此外，需要注意的另一个问题是未来MLF  到期续作情况，包括规模与价格。今年4  季度到期的1  年期MLF  环比大幅增加，上述更为庞大的到期资金是在2016  年4  季度进行投放，叠加美联储12  月加息概率较大对国内MLF  等操作利率有一定的提升作用，如完全对冲或超量续作会对整体资金成本有较明显的抬升，值得密切关注。
        流动性压力边际减弱，资金利率先涨后跌。从周5  水平看，本周银行间市场各品种涨跌互现，波动幅度在-6.2bp至69.8bp  不等；从平均利率水平看，银行间市场各品种上涨6.1bp  至75.8bp  不等。
        在美元持续反弹（0.4%）与政策调控的影响下，人民币汇率升值预期有所降温。即期汇率与中间价均贬值0.7%，后期人民币弱势双向波动可能性较大
        从9  月22  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看，今年12  月13  日加息概率上行16  个百分点至72.9%；2018  年6  月13  日加息至1.50-1.75%概率升至39.0%。
        风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。