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研究报告:天风证券-四季度宏观经济和大类资产配置策略-170928

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-29 10:05:21
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋雪涛
研报出处: 天风证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,078 KB 分享者: lin****f3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        商品:alpha  机会来临,农产品配置价值上升
        房地产投资回落带动大宗工业品短周期回落,锂、钴、镍等alpha  金属获得产业机会;农产品和工业品指数对比显示前者配置价值上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        股票:旧经济难再“春“,新经济将驱动结构行情
        旧经济和旧产业虽然有供给侧改革带来的红利,但低资本支出和高资产负债率显示其“春意不再”;新经济是新周期的主角,技术是产业更替的核心,从重资本到轻资本,从旧动能到新动能,权益的alpha  策略逐渐清晰,将出现新经济驱动的结构性行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        债券:短期窄幅波动,长期慢牛接近
        短期,金融监管靴子尚未落地,多空博弈继续;长期,房地产投资下行,“房地产长效机制”“地方政府债务纪律”等长效机制建立预示信用收缩。通胀上,PPI  对CPI传导困难,环保政策、农产品和原油价格以及理财资金的变动幅度对通胀影响有限,党代会后,债市走牛可能是长期平坦化叠加短期的陡峭化的缓慢过程。
        外汇:美元四季度反弹,人民币四季度走弱
        美联储的鹰派发声和低通胀预期为美元升值提供支撑。短期,美元下降到支撑位,美元的五年均线显示美元四季度大概率走强;长期,美元相对走弱,人民币相对走强,而不是绝对走强。
        风险提示:政策改革超预期

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