投资策略
经济基本面连续两个月不及预期对市场情绪产生一定影响,但政策面以及流动性层面的预期较为稳定,在十九大之前,市场维稳行情预期下,市场出现系统性风险的概率不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而另一方面,当十九大成为市场一致预期时,需要警惕市场向另一方向转变的回调风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在策略上尽量规避前期涨幅过高的板块和个股,从性价比的角度出发、均衡配置,围绕价值、蓝筹等低估值板块作为配置主线,关注估值与业绩增长的匹配度相对较高的行业或个股,以及业绩确定的优质成长股。
今年以来除了价值的演绎,成长和周期也有所轮动和表现,而在轮动机会都有所挖掘后市场缺乏领涨主线。落实到基金投资上,在风格上建议投资者注重均衡搭配,延续价值蓝筹风格的基金选择基础上,搭配对周期股行情有不错把握能力的产品,以及具备突出选股能力的成长风格基金。同时,以业绩为核心、寻找估值与业绩匹配度的逻辑尚未扭转,在此背景下基金经理的选股能力也是今年以来基金的持续竞争力,净选股能力突出、能够穿越不同市场风格和周期的基金经理可作为关注重点。此外,适当搭配灵活型产品,在预期市场震荡的环境中,优选操作风格灵活的基金有助于投资者分享市场波动过程中的部分机会,亦可提高组合对市场环境变化的适应性。
市场表现出较强的韧性,伴随着价值股的高位震荡,成长和周期也有所轮动和表现,但与此同时热点轮动较快、缺乏持续的投资主线。在风格上建议投资者注重均衡搭配,以大金融、消费白马为代表的价值蓝筹板块的配置价值犹存,尤其是其中今年以来涨幅不大、更具有性价比的领域仍值得进一步挖掘;短期经济数据对于周期走强的逻辑边际减弱,但结合上市公司盈利改善、供给侧改革红利等因素,周期风格资产仍具备投资机会;内生增长确定且持续的优质成长股,以及景气度较高或者回升的行业内股票具备较好投资机会,选股能力突出的成长风格基金可作为搭配。
其次,震荡市场环境中投资机会以结构性为主,行业与板块的效应弱化,对于细分子行业中的挖掘意义更为突出,与此同时无论是价值、周期和成长板块的轮动,以业绩为核心、寻找估值与业绩匹配度的逻辑均未扭转,作为今年以来市场的贯穿主线,基金经理的选股能力也成为今年以来基金业绩持续的竞争力。我们认为,以自下而上选股策略为主,净选股能力突出、能够穿越不同市场风格和周期的基金经理可作为关注重点。
最后,短期市场能见度较低、投资主线把握难度提升,可适当搭配灵活型产品,优选操作灵活且投资管理能力突出的基金,有助于投资者借助优秀管理人的投资管理能力分享市场波动过程中的部分机会,亦可在一定程度提高组合对市场环境变化的适应性。当然,能够具有较为全面的能力圈、对市场变化有较快应变及把握的基金经理并不多见,从组合搭配的角度也需要控制此类产品的仓位。