◆一周行业观察:周期品价格跌多涨少,留意周期二次修复可能
节前一周或节假期间,周期品价格跌多涨少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭、钢铁、石油、化工、黄金等多数行业产品价格出现下跌,有色、水泥、造纸等部分产品价格上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总的来看,周期品价格走势大体符合我们前期判断,那就是如果供给侧力量不再边际强化,需求趋弱的影响权重将加大,从而不利于周期品价格上涨。向后看,我们认为前期经济数据偏弱引致的悲观预期已在周期品价格大幅下跌中得到较为充分的反应,如果短期经济韧性仍在,不排除会再次发生周期预期修复的可能。考虑到4 季度需求趋弱或将更为明显,即使10 月周期会有二次修复,时间和空间上都可能要远小于6-7 月份。
◆上游
煤炭:节前一周煤炭产品价格继续下行,尽管发电耗煤仍处高位,但产能投放和库存中转库存上升正逐步减弱煤价上涨动能。
油气:节前国际原油价格有所下跌,热带飓风Nate 对美国原油生产造成巨大影响,全美商业原油库存环比大幅下滑,油价短期或有支撑。
有色金属:节假期间有色外盘普涨,库存普降。全球经济数据向好、特朗普税改等多重利好推升美元加息预期,金价连续四周下跌。
◆中游
钢铁:螺纹钢期货价格有所企稳,铁矿石价格继续下跌,钢材社会库存有所下降。随着前期悲观预期的充分反应,钢价短期有企稳迹象。
水泥玻璃:水泥市场价格普涨,西南、长江、华东和中南地区涨幅较高;国内玻璃市场价格整体稳定。
化工:多数化工产品价格出现下跌,下游需求趋弱导致橡胶需求难以乐观,环保限产促使烧碱价格继续上调。
造纸:瓦楞纸及箱板纸价格持续上行,环保限产下供需关系改善是重要原因。“双十一”需求旺季临近,纸价仍有支撑。
◆下游
房地产:9 月下旬石家庄、贵阳、长沙、重庆、南昌、南宁等多个城市相继出台并实施限售等地产调控政策,加之前期严查消费贷流向等,小长假全国楼市销售遇冷。
传媒:今年十一黄金周票房收入及观影人次均超去年同期。9 月30 日上映的《羞羞的铁拳》接棒《战狼2》,夺得单周、单日票房冠军。
◆风险提示
需求下行超预期,导致周期品价格下跌。