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研究报告:银河期货-白糖周报:郑糖本周下探回升大幅反弹,期现基差得到修复-171013

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-16 08:05:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘倩楠
研报出处: 银河期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,589 KB 分享者: loz****zz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        展望及操作建议:
        本周外盘仍维持着低位震荡格局,主力3  月合约主要运行于14-14.5  美分区间内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西UNICA  压榨数据显示,9  月下半月甘蔗压榨量及糖产量均低于市场预期,甘蔗产糖用蔗比例也继续下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前巴西压榨高峰已过,且乙醇生产收益持续高于糖,糖厂将继续偏向乙醇的生产;此外,印度10  月份的糖产量可能仅达30  万-35  万吨,远低于印度糖协(ISMA)之前保证的80  万吨。这或将对国际糖价提供利多支撑作用,但随着北半球主产国的逐渐开榨,全球供应过剩预期仍将会对糖价的上方空间形成制约。CFTC  的持仓报告显示,过去两周投机商的卖出量超过了26,000  手,截止10  月3  日当周投机商手中的净空头头寸已从两周前的73528  手增至106000  手,仍处于历史高位水平,而商业空头头寸已降至2006年10  月份以来的最低水平,产糖商/贸易商对目前的糖价并不满意,其作价的食糖的数量不时很大,生产商套保进度滞后。一旦价格上涨,将吸引大量商业空单的进场,令价格承压。国际糖市盘面陷入僵持的状态,市场等待有新题材的出现来打破僵局。
        郑糖本周下探回升,大幅反弹,高基差以及广西压榨预期推迟或是引发此次反弹的主要动力。主力1801  合约在国庆节后首日增仓下行逼近6000  一线,但随后连续反弹四日,期价回升接近6300  一线。截至周五收盘,期价报收6265  元/吨,周涨幅148  元,或2.42  元/吨,本周最低至6029,最高6282,持仓量增加4.9  万手至70  万手,期价回升至各主要均线之上,技术指标有所改善。
        国内现货价格本周稳中有所下滑,其中主产区广西集团报价下调,总体销售一般,节后市场需求季节性转淡,且产销区价格一定程度的倒挂也影响着需求。南宁南华集团报价本周下调60  元至6540  元/吨,柳州集团报价周下调30  元至6510-6540  元/吨。随着期货的快速上行,期现基差本周得到较大程度的修复。
        国内9  月产销数据公布,由于中糖协的数据调整(全国的销售数据较各省销售加总数据高出40  万吨),榨季结转工业库存57.87  万吨,略低于去年同期2  万吨,处于偏低水平,数据影响偏多。新榨季主产区广西开榨预期全面推迟,新糖大量上市要到12  月份,而产区糖厂陈糖逐步清库,令市场担心10-11月糖厂的资源供应。政策面上,国储对今年的进口古巴加工糖投放基本完成,后续是否继续抛储还没有消息;广西地储也仅余十万余吨,政策面消息再度进入真空期,也给了多头时机。但从整体供需面来看,国储投放成交34  万吨、地储投放成交20  万吨、11  月底之前还有40  余万吨的仓单糖需流出、北方甜菜糖新糖已开始上市、还有走私糖等,市场并不缺糖。且随着价格的上涨,10-11  月份国储仍有可能继续抛储,郑糖上方空间仍将受限。从盘后的持仓状况,随着价格的上涨,产业机构席位不断增持空单,尤其光大大量增持空头头寸。在国内增产及全球过剩的背景下,糖价的反弹将吸引套保的增加。目前盘面已上行至6250  一线附近,基差也已有较大修复,后续继续上行的阻力将不断加大,前高6400-6500  料难突破。11  月初糖会将召开,市场预计会对政策面有一定的期待。操作上,建议暂短线交易为主,或等待反弹后逢高布局远月空单的机会。(仅供参考)

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