扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

王品研究报告:宏远投顾-王品-2727.TT-公司研究报告-171013

股票名称: 王品 股票代码: 2727.TT分享时间:2017-10-16 09:34:22
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林奕頎
研报出处: 宏远投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 買進
研报大小: 405 KB 分享者: kki****om 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        一.展店加速;人民幣由貶轉升;4Q  可望終結連7  季營收衰退王品1Q  展店9  家  ;  2Q  停滯,僅展2  家  ;  但3Q  再度轉強,展店9  家;店數增加,有利於推升長期營收,分攤總部費用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        王品中國營收比重超過4  成,先前,人民幣對新台幣,從2015.09.25  ~  2017.05.02  日,20  個月貶值19.8%,使王品中國營收的成長,無法以新台幣公告營收呈現出來。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期,2017.05.02~  10.12  日,人民幣對新台幣升值5%,匯率衝擊減輕。
        王品08  ~09  月營收,出現最近20  個月,首度連續2  個月YoY轉正。宏遠預期,受惠展店  及  人民幣貶值衝擊減弱,王品4Q/  2017  可望終結1Q  /  2016  ~  3Q  /  2017  連7  季營收YoY  衰退。
        二.2018  年,台灣新品牌,逐季轉虧為盈,推升整體獲利
        王品在台灣,連續推出「莆田;酷必;麻佬大;乍牛」,目前除「莆田」受惠米其林效應,已獲利外;其餘3  個品牌,皆因店數太少,在分攤「前置成本」及「總部費用」後,皆出現虧損。
        宏遠預期,新品牌,只要店數達到6  家以上,即可因規模效益,轉虧為盈;截至09  月底,「酷必」4  家,「麻佬大」3  家,「乍牛」1  家;宏遠估計,「酷必」、「麻佬大」及「乍牛」,將分別於1Q、2Q、3Q  /  2018,轉虧為盈,推升王品獲利。
        三.中國「鵝夫人」,連續2  年,獲米其林肯定,展店加速
        王品2015  年09  月,在中國推出「鵝夫人」中菜品牌;截至2016年底,16  個月時間,僅展5  家店,速度緩慢。
        但2016  年09  月及2017  年09  月,連續2  年獲得米其林1  星肯定後,「鵝夫人」展店加速,2017  年僅前9  個月,新展店7  家。
        四.估3Q  單季稅後EPS  2.0  元,YoY  +  30  %,連5  季YoY  跳升
        宏遠預估,受惠「成本控管  ;  關閉營運不佳店面  ;  新品牌展店加速」,王品3Q  營利率8.1%,優於3Q  /  2016  同期7.7%;3Q  /  2017  單季稅後EPS  2.0  元,YoY  +  30%。
        五.建議:估3Q  EPS  YoY  +  30%;2018  年EPS  YoY  +  25%;買進
        宏遠預估,王品11  月中旬,將發布3Q  財報稅後獲利YoY  +30%,有利短期股價;王品新品牌展店加速,規模效益將推升2018  年獲利。王品2017~2019  年獲利年複合成長率逼近3  成,依PEG  模式,針對王品2018  年稅後EPS  8.10  元,給予27  倍P  /E,計算目標價  219  元,隱含上漲空間32%,建議「買進」。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com