一.第三季營收不若先前預估值樂觀,毛利率小幅提昇
公司已公佈第三季營運成果,營收149 億元,QoQ 32%,YoY 4%,營收不若先前預估值樂觀,第三季毛利率67.9%,較上一季小幅提昇,毛利表現也不若先前預估值來得高,反應部分新款手機良率較差之因素,第三季稅後EPS 57.9 元,前三季稅後EPS 129.5 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二.第四季營收可望再創新高,然存在不確定因素
公司表示10 月營收較9 月成長,11 月營收是否較10 月成長,仍有待觀察,宏遠預期第四季在Apple 新機上市,以及中國手機廠需求回升,推測第四季營收有機會較第三季明顯提昇,並再創高,估計公司第四季營收189 億元,QoQ 26%,YoY 20%,推測毛利率回到70%以上,估計公司第四季稅後EPS 75 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)惟宏遠認為第四季可能存在iPhone 8 銷售不佳,以及iPhone X 大量供貨時間點向後遞延之不確定因素。
三.宏遠估計公司全年稅後EPS 205 元
宏遠估計公司2017 年全年營收559 億元,YoY 16%,估計全年毛利率69%,較2016 年提昇1.9 個百分點,費用率估計較2016 年下降,本業獲利能力可望較2016 年提昇,業外主要反應匯率因素,宏遠估計公司2017 年稅後EPS 205 元。
四.宏遠估計公司2018 年稅後EPS 258 元
在雙鏡頭滲透率提昇、3D 感測以及鏡頭片數增加帶動下,宏遠估計公司2018 年全年營收695 億元,YoY 24%,估計全年毛利率較2017 年小幅提昇,宏遠估計公司2018 年稅後EPS 258 元。
五.投資建議為區間操作
投資建議方面,10 月12 日收盤價5,635 元,以2017 年預估EPS計算,PER 約27.5X,以2018 年預估EPS 計算,PER 約21.8X,第三季營運成果不如先前樂觀,第四季營運可望創高,然也存在不確定因素,股價表現方面,近期Apple 相關供應商股價表現普遍不若整體盤勢表現,目前宏遠之投資建議為區間操作,建議在20~23X2018 EPS 區間操作,換算操作區間介於5160~5930 元。