主要结论：
        基建投资受政策影响较大，近些年来被用来对冲老产业投资下滑，稳定经济增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2011  年至2016  年，制造业投资增速从31.8%降至4.2%，房地产投资增速从27.9%降至6.9%，但基建投资增速基本稳定在15%左右，并且在地产投资和制造业投资增速下滑较大的年份，基建投资增速一般均有上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上看，基建投资在过去7  年起到了对冲老产业投资下滑的作用。
        量化估算基建投资对拉动GDP  增长幅度，自2011  年的0.15  个百分点，升至2016  年的1.29  个百分点。估算方法如下：假设每年的基建投资变动额为  ⊿II，每年的固定资产投资变动额为⊿IF，每年资本形成总额对GDP  的拉动值为CF，每年基建投资对GDP  的拉动值为CI，则CI=CF*（⊿II/⊿IF）。其中的假设条件是库存投资在年度拉动GDP  投资为零，基建投资的价格平减指数与固定资产投资的价格平减指数相同。据此估算，基建投资在2011-2016  年拉动GDP  分别为0.15、0.55、1.00、0.96、1.10、1.29。按照类似的方法，可以估算出房地产投资和制造业投资对GDP  的拉动作用，其中，房地产投资在2011-2016  年拉动GDP  分别为0.98、0.54、0.86、0.46、0.05、0.41，制造业投资在2011-2016  年拉动GDP  分别为2.03、1.19、1.39、1.01、0.77、0.47。从数据上看，进一步印证了基建投资的上升，对冲房地产投资和制造业投资的下滑，起到了稳定经济增长的作用。
        但今年基建投资增速预计将有所下降，从而对GDP  增长形成拖累。分三步来预测今年基建投资拉动GDP：第一步，估计资本形成总额对GDP  的拉动。从已公布的房地产投资数据来看，1  季度和2  季度分别为1.3  和2.3，预计3  季度和4  季度在1.5-2.0  之间，全年预计1.8-2.0。第二步，估计全年固定资产投资增速。前8  个月累计固定资产投资增速为7.8%，但房地产投资和基建投资增速可能在4  季度进一步下行，制造业投资边际上难超前3  季度，估计全年固定资产投资增速在7.2%。第三步，  估计全年基建投资增速。前8  个月累计基建投资增速为16.1%，但4  季度财政支出等资金来源将掣肘基建投资，预计全年基建投资增速为14.5%。据此测算，2017  年基建投资拉动GDP  在0.92-1.03  个百分点之间，较去年的1.29  个百分点有较明显的下滑。用同样方法测算，今年1  季度和2  季度基建拉动GDP  分别为0.61  和1.11  个百分点；假设3  季度资本形成对GDP  的拉动在2.0，则基建拉动GDP  为1.11；假设4  季度资本形成对GDP  拉动为1.5-1.8，则基建对GDP  拉动为0.80-0.96，与3  季度比拖累增长0.1-0.3  个百分点。
        高频数据追踪显示，10  月经济有所回落。中游生产与下游需求均出现下滑；下游的地产表现依旧羸弱，中游的高炉开工率继续下行，电厂日均耗煤量同比走强而环比趋弱。从价格看，需求回落导致供需结构发生变化，工业品价格分化明显，其中原油、水泥、动力煤、铜和铝继续上涨，而铁矿石、钢铁价格下跌。  CRB  金属价格上涨，CRB  工业原料以及南华工业品价格指数下跌。10  月份PPI环比可能转向下跌，叠加基数抬升，PPI  同比可能下行较多。猪肉和蔬菜价格小幅下跌，10  月CPI  环比相对稳定，考虑到基数下降，CPI  同比表现可能较好。
        风险提示：经济增长下行风险。