投资建议
9 月乘用车产销平稳,重卡旺盛,客车回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9 月国内汽车产销为 267.1 万辆和 270.9 万辆,分别同比增长 5.5%和 5.7%,1-9 月累计产销 2034.9 万辆和 2022.5 万辆,同比增长 4.8%和 4.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中乘用车当月实现产销 229.7万辆和 234.3 万辆,同比增长 2.9%和 3.3%,其中 1.6L 及以下乘用车销量161.7 万辆,同比持平。重卡当月销量约为 10.11 万辆,同比增长约 91%;客车销量回暖,当月销量 4.7 万辆,同比增长 7.5%。我们认为,2016 年四季度乘用车单月销量维持在 230 万辆以上(10~12 月份单月销量分别为234.4 万辆、259 万辆和 267.2 万辆),并且保持 2 年的连续增长(2015Q4和 2016Q4 分别同比增长 19%和 16%),高基数下,2017 年四季度总体产销或将承压。
新能源汽车产销保持高速增长。根据中汽协数据,9 月新能源汽车产销分别为 7.7 万辆与 7.8 万辆,分别同比增长 79.7%和 79.1%。1-9 月新能源汽车累计产销分别为 42.4 万辆和 39.8 万辆,分别同比增长 40.2%和 37.7%。
新能源客车回暖趋势明显,专用车数据靓丽。分结构看,根据节能网数据,9 月新能源乘用车产量约 5.5 万辆,同比增长约 73%,持续保持高速增长。9 月新能源客车产量约为 9600 辆,同比下滑约 9%,1-9 月新能源客车累计产量约为 3.6 万辆,累计同比下滑约 41%。总体来看新能源客车产销持续回暖,Q1、Q2 和 Q3 累计产量分别为 2233 辆,10038 辆与 23341 辆,单季度累计同比分别为-71%、-66%和-0.35%,预计四季度产销仍将保持持续回暖。9 月新能源专用车产量约为 14204 辆,同比增长约 10 倍,1-9 月新能源专用车累计产量约 45027 辆,同比增长约 3.7 倍,表现靓丽。
建议持续关注新能源汽车板块,持续推荐宇通客车,小康股份。新能源汽车数据全面开花,乘用车保持高速增长,客车产销回暖,专用车数据靓丽,预计高速增长有望保持持续。与此同时,双积分政策正式出台,加快新能源汽车推广,建议持续关注新能源汽车板块。重点推荐:(1)宇通客车:业绩低点已过,新能源客车龙头迎业绩反转。(2)小康股份:SUV 爆款带动业绩翻倍,新能源乘车发展格局大。(3)关注:比亚迪、江淮汽车、众泰汽车。
重点标的及简要投资逻辑
(1) 宇通客车:业绩低点已过,新能源客车龙头。
(2) 三花智控:资产注入,铸就特斯拉纯正标的。
(3) 小康股份:搭建新能源汽车顶级团队,铸就“中国特斯拉”。
(4) 旭升股份:特斯拉营收贡献超 50%,市场最纯正标的。
(5) 长安汽车:最便宜的整车标的。
(6) 广汇汽车:行业整合者;估值低,成长性好;定增价格倒挂。
(7) 长城汽车 A+H:短期业绩承压,长期看好 WEY的业绩弹性及空间。
(8) 广汽集团 H:广汽传祺贡献近一半利润,带来业绩向上高弹性。
(9) 上汽集团:自主给力,合资回暖,稳健增长的优质蓝筹股。
(10) 天汽模:特斯拉纯正标的。
(11) 隆鑫通用:估值低,“无人机+通航发动机”协同前行。
(12) 星宇股份:成长性好,智能驾驶持续布局,期待进一步拓展。
(13) 均胜电子:智能驾驶+新能源双龙头,外延+整合向国际巨头迈进。
风险提示:汽车产销不及预期。