投资要点
上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉 1711 周均价:14973 元/吨(-1.75%);棉花现货周均价:15991.3 元/吨(+0.0%);棉花328 价格指数:15978.4 元/吨(-0.10%);Cotlook A: 78.6 美分/磅(-0.0%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23462 元/吨(-0.03%);40 支纯棉精梳纱价格27012 元/吨(+0.0%);坯布:32 支纯棉斜纹布价格5.82 元/米(+0.0%);零售:8 月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长8.9%;1-8 月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.3%;出口:纺织品、服装出口(以人民币计)9 月同比分别增长16.8%、下滑1.76%;1-9 月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长2.9%、下滑0.4%;家具出口(以人民币计)9 月同比增长3.1%;1-9 月全国家具出口额(以人民币计)同比增长4.9%;造纸原材料:美废8#上周均价为167.5 美元/吨(-0 美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价780 美元/吨(+0.0 美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价750 美元/吨(+0.0 美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价650 美元/吨(+26.7 元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价5258.9 元/吨(+0.6 元/吨);白卡纸上周市场均价6708 元/吨(+73元/吨);瓦楞纸上周市场均价5587.5 元/吨(-16.7 元/吨);铜版纸上周市场均价7175 元/吨(+400 元/吨);双胶纸上周市场均价6812.5 元/吨(+0 元/吨);房地产及家具:前八月份商品房销售面积累计增长12.7%,家具零售累计同比增长13%;金银珠宝:8 月金银珠宝当月同比+6.4%,累计同比+7.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
复盘情况:上周上证指数收于3390.5(+41.6),周涨幅+1.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周纺织服装(申万)指数涨幅+2.39%,跑赢大盘1.19pct;上周轻工制造板块涨幅0.93%,跑输大盘0.27pct。纺织服装:上周纺织制造涨幅+2.32%,跑赢大盘1.12pct;服装家纺涨幅+2.43%,跑赢大盘1.23pct。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅+2.6%,跑赢大盘1.4pct;家用轻工板块涨幅+2.25%,跑赢大盘1.05pct;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-2.75%、+0.85%。
本周主要观点和重点关注个股:上周以家电、医药、食品饮料为代表的消费股大涨,关注度盖过前期表现良好的周期股,表明四季度板块轮动到消费。轻工上周涨1.33%,板块内部具有消费属性的家具股反弹,金牌橱柜、皮阿诺、欧派家居、中顺洁柔、索菲亚等涨幅靠前。目前临近三季报披露期,季报情况影响近期股价走势,我们对重点跟踪的细分领域和个股业绩情况预测如下。造纸方面,国废美废价格倒挂,废纸级纸张受原材料大幅涨价影响,三季度持续提价,吨纸盈利能力不断增强,利好有美废进口额度的龙头如山鹰纸业和景兴纸业;木浆级纸张在浆价上涨而纸价淡季回调的影响下,吨纸盈利与二季度持平或略有下滑,四季度旺季到来纸价开始上涨,盈利能力有望提升。我们重点跟踪的公司三季报业绩预测如下:山鹰纸业(+650%)、太阳纸业(108+%)、博汇纸业(+470%,已公告)、景兴纸业(+179-191%,已公告)、中顺洁柔(+20%)。家具方面,地产增速放缓对股价的不利压制仍在,1-9 月国内一二线城市商品住宅成交量同比下滑35%左右。家具销售滞后地产半年到一年时间,目前家具企业三季度业绩我们预测未出现大幅下滑,但相较二季度的快速增长或有小幅放缓,我们认为短期地产对业绩的压制或逐渐显现。但从中长期看回调后估值 回归合理区间,定制家具目前的渗透率还很低,但消费者教育已经比较成熟,会持续抢占成品家具和手工打制家具的市场,未来3-5年还能持续较快速度增长;第二就是现在通过品类延伸和渠道下沉,一定程度上抵挡地产风险,挖掘增量空间,所以我们坚定看好定制家具龙头。我们重点跟踪的公司三季报业绩预测如下:索菲亚(+40%),欧派(+30%),顾家(+40%),曲美(+35%),宜华生活(+20%)。包装方面,由于上游原材料价格大幅上涨,一些中小包装厂或不能及时购买原材料或不堪成本对利润的挤压,限产或关停的情况出现,客户流向包装龙头公司,因此加速行业集中趋势。对龙头而言,需求回暖,产品供不应求,但原材料对利润有所影响。我们重点跟踪的公司三季报业绩:裕同科技(+5%-15%,已公告)。
风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。