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研究报告:天风证券-晨会集萃-171017

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-17 11:43:19
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 文浩,王晨,张爽
研报出处: 天风证券 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,792 KB 分享者: wei****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        重点推荐
        【家电】估值切换?还是估值中枢上移?在家电板块盈利性中长期内有望提升的背景下,配合投资者结构、投资风格变化以及深港通等资金层面大环境的转变,板块的持续超配将驱动估值中枢继续上移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着三季报披露完毕后将迎来新一轮估值切换行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建议积极关注格力电器、美的集团、青岛海尔,以及小家电龙头苏泊尔、九阳股份,黑电龙头海信电器以及三花智控。
        买方观点
        进入十月中下旬,指数将平稳运行。从上周市场走势看,三季报业绩超预期的公司受到资金追捧,但是行情较短,资金都是快进快出。近期市场可能呈现热点板块加速轮动的特点,不宜追涨杀跌。上周末公布了  9  月经济数据,PMI、进出口、信贷数据均超市场预期,展现了较强的经济韧性。目前看经济失速的逻辑证伪,市场有向上基础。关注板块在计算机、通信、电子和装备制造领域。
        晨会焦点
        【交运】旺季行情将至,解读双十一密码。去年双十一前受到中通海外上市以及过会预期的刺激,快递股跑出一轮明显行情。我们认为今年同样存在数个股价刺激因子:百世  9  月底的美股上市,以及本轮快递企业高调宣布价格调整,更重要的是,四季度估值切换凸显了快递股当前的性价比,我们相信今年的快递股依然能够在双十一前表现活跃,节前继续推荐快递板块,核心关注龙头顺丰、今年经营表现出色的韵达、估值较低的申通以及前期活跃的圆通。
        【商社】开元股份:优质内生实现价值成长,职教龙头开启王者征程。收购恒企+中大英才,仪器仪表龙头深度转型职业教育,收购过程中恒企高管深度股权绑定。优质内生+逐步协同,职教白马展现强劲生命力。1、恒企培养会计+IT  实战人才,立足中小企业实际需求。2、“连”“锁”能力突出+教研实力雄厚,为成长保驾护航。粤民投首次举牌,引战投加速产融结合,未来或借助粤民投产业背景夯实职教板块布局。恒企+中大英才作为全国性职业教育连锁品牌,在行业趋势向好背景下,一方面基于全国终端网点设施建设和互联网教育平台设施建设,一方面借助产融结合,加大内容研发力度,实现“跨赛道、多赛道”的平台化运作,有望成为中国职业教育市场第一梯队企业。我们预计公司  17-19  年  EPS  分别为  0.52元、0.72  元、0.88  元;维持买入评级。
        【通信】日海通讯:Q3  业绩上调,多重保障牵手艾拉发力物联网业务。14  日,公司预告  2017  年  1-9  月归属上市公司股东的净利润同比增长444.55-460.33%,为6900-7100万元,与此前在2017半年报中披露的2017年  1-9  月同比增长  397.19-444.55%相比,有所上调。通过内部经营优化,公司传统业务盈利重回正增长;而新业务方面,公司与优质的云和端厂商合作,大力推进物联网业务,具备战略前瞻性,也踩对了物联网即将进入行业快速发展阶段的节奏,值得期待。鉴于物联网行业的巨大空间,以及公司在切入时点及落地战略的前瞻性,我们认为未来两年公司的物联网业务将快速挺进,维持买入评级。
        【机械】赢和科技:减持如期而至,三季报低于预期不改行业高成长预测,坚定看好国产设备!公司公告  2017  年前三季度归属上市公司股东的净利润  1.38~1.53  亿元、同比增长  48.46%~64.60%,第三季度利润  2,367.24  万元-3,867.24  万元、同比增长-32.91%~9.61%,第三季度利润略低于预期。预计销售增长动力来自于下游电池厂家高速投资带来的设备需求和并购东莞雅康精密增厚利润。对比其他锂电设备公司,普遍存在确认收入延后的情况,同时外购设备比例提高将导致毛利率承压下降。公司的产品和技术水平领先,并购雅康后拓展业务范围,有望实现业绩的连续高成长,但毛利率承压明显。由于政策和市场两方面因素导致全行业确认收入和未来招标进度放缓,预计  2017~2019  年净利润  2.73、4.17  和  6.16  亿,对应EPS  0.88、1.35  和  1.99  元,维持买入评级,目标价  45.3  元。
        【医药】周报:重磅政策鼓励药品和器械创新,布局优质龙头白马。OTC行业迎来配置机会,2016  年受两票制和营改增影响,渠道发货受到明显影响,如江中药业、葵花药业等,目前政策影响基本消化,预计三季度OTC  行业同比去年增长明显。同时伴随着消费升级趋势到来,具备资源稀缺属性或品牌效应明显的品种将显著受益。月度金股-康恩贝。
        【医药】花园生物:三季报业绩预告略低于预期,看好  VD3  提价持续性和业绩弹性。公司三季报业绩预告,前三季度实现归属上市公司股东净利润  10,150  万元–10,450  万元,同比增长  281.22%-292.48%,整体略低于预期。其中  25-羟基维生素  D3  在三季度贡献净利润占比较低,VD3  提价在三季度业绩表现不明显,主因:1.VD3  提价后公司发货量比以往更低,使得渠道库存逐步消耗;2.提价前签署的订单需要完成,部分出货产品成交价格较低。预计随着发货量的提升和  VD3  提价后的执行落地,四季度业绩弹性表现明显。短期看好募投项目达产和提价带来的业绩弹性,中长期看好公司的制剂布局。预计公司  2017-2019  年  EPS  分别为  1.24、3.44  和3.62  元,对应  PE  为  38、14  和  13  倍,参考原料药行业估值,给予  18  年16  倍  PE,目标价  55  元,给予“增持”评级。
        

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