摘要
        婴幼儿用品需求爆发：随着二胎政策的全面放开，压抑的生育意愿在二胎放开后的前5  年会集中释放，在相对维持现有人口政策不变的情况，我们估算每年新生儿数量达到2000  万人以上，这将直接推动婴幼儿消费需求的增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前婴幼儿的消费增速已经远远高于普通人均消费支出增速，2007  年-2012  年中国城镇家庭的婴幼儿年平均消费金额复合增长率为15.4%，2016  年中国城镇家庭婴幼儿人均消费支出增速为14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着人均收入的上升、婴儿数量的上升、叠加消费理念的升级，婴儿市场需求将进一步释放。
        婴幼儿消费品市场容量测算及未来空间：21  世纪经济研究院测算结果显示，2011  年来母婴市场的增速都在10%以上，2016  年中国母婴市场规模为2.23万亿元，同比增长更是高达16.2%，2018  年预计规模达3.02  万亿元。
        婴幼儿产业整体竞争格局分析：从市场集中度来看，婴儿奶粉、婴儿用品由于发展时间较久，很多品牌基本形成了一定市场规模，比如婴儿奶粉、婴儿辅食、婴儿纸尿裤、婴儿沐浴露的CR4  市场集中度分别为57.8%、70.7%、31.8%、62.5%，而一些起步较晚的婴童领域品牌则处于非常分散的地步，比如童装、婴儿教育市场的市场集中度就非常低。虽然我国婴幼儿产业竞争激烈，但毛利率高且增长空间较大，未来能够在竞争中走出来的优质企业将显著受益于产业红利，这也导致目前许多企业纷纷转型想要枪战婴儿产业市场，根据我们选取部分产业上市公司毛利率状况来看，奶粉、幼教、纸尿裤、童装的毛利率分别高达61%、60%、50%、43%。
        具体细分行业竞争格局分析：（1）我国国产奶粉受国外奶粉挤压严重，国产婴儿奶粉销量面临危机，但对于婴幼儿辅食市场而言，中国企业竞争力较强；（2）我国童装市场高度分散，但童装部分的收入增速快、毛利率高，因此各品牌纷纷瞄准童装市场，把童装作为新的利润增长点；（3）纸尿裤、尿片市场现阶段总容量较小，进口纸尿裤已经占据婴儿纸尿裤市场的半壁江山，但进口替代将是未来发展趋势；（4）对于婴儿教育而言，由于起步晚，目前品牌市场集中度较低，未来增长空间将主要集中在三四线。
        投资策略：建议关注以下个股：（1）婴幼儿食品：伊利股份（600887）、H&H国际控股（1112.HK）、蒙牛乳业（2319.HK）；（2）童装：森马服饰（002563）、太平鸟（603877）、安奈儿（002875）、起步股份（603557）；（3）婴幼儿纸尿裤：卫星石化（002648）、江南高纤（600527）、中顺洁柔（002511）；（4）幼儿教育：威创股份（002308）、和晶科技（300279）、秀强股份（300160）。
        风险提示：新生儿数量不增反降；国产品牌竞争力持续受到海外品牌冲击。