市场动态:
新房成交:重点覆盖的68 个大中城市新建商品房合计成交591.64 万平米,同比减少32.16%,环比增加177.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二手房成交:重点覆盖的21 个大中城市二手商品房合计成交94.35 万平米,同比减少61.05%,环比增加13383.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)库存去化:重点覆盖的29 个城市商品房可售面积合计为14621.25 万平米,同比减少9.56%,环比增加2.03%,去化周期较上上周增加1.46 周至78.16。土地市场:全国百大城市年初至今土地成交总价593.77 亿元,较去年全年平均增加29.93%。
板块表现:
上周中信地产板块全周上涨0.74%,相对沪深300 超额收益-1.46pct。涨跌幅在29 个中信一级行业中排名第24。住宅、商业、园区和服务商分别上涨0.75%、-1.12%、1.57%、1.87%。
投资建议:
9 月份在社会融资和信贷规模超出预期的情况下,居民中长期贷款连续5个月保持同比减少,但是居民端短期信贷流入房地产的势头并没有减弱未来需求端进一步去杠杆预计引起销售端的连锁反应,结合定向加息效应持续发酵,4 季度全国商品房的销售数据依然具有较强的不确定性。未来核心决定因素我们认为一方面在于信贷规模的控制,另一方面在于居民需求端对资金成本的敏感程度。目前这种低敏感程度依然建立在房价惯性上涨的一致性预期之上,未来随着市场量价水平的深化调整,敏感程度预期会有所提升。
9 月份龙头房企销售数据依然保持超预期的增长速度,在市场增速显著放缓的情况下,龙头房企在品牌、产品、服务等方面的优势快速转变为溢价因素。CRIC 数据显示前三季度TOP10 市场占有率高达24.4%,提升5.7pct,显著高于TOP100 其他各梯队-1.0 至1.6pct 的窄幅区间。在TOP100 各梯队房企销售数据的基础上线性外推可以预计中小房企经营状况或面临进一步恶化,未来市场格局将继续由一线房企主导。前三季度一线房企普遍实现全年销售目标的80%以上,保守估计超额完场全年销售目标无忧,叠加此前销售上行周期内项目结转对利润空间的增厚,未来业绩表现或维持较高水准。此外第二梯队销售弹性较高的区域房企在区域价值兑现的小周期内或延续良好的销售表现,资本市场表现同样值得期待。