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分众传媒研究报告:上海证券-分众传媒-002027-生活圈媒体绝对龙头-171017

股票名称: 分众传媒 股票代码: 002027分享时间:2017-10-18 16:07:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 滕文飞
研报出处: 上海证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 谨慎增持(首次)
研报大小: 1,733 KB 分享者: mrs****003 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要    
        处于垄断地位的生活圈媒体龙头  
        分众传媒诞生于2003年,是中国仅次于CCTV的第二大媒体集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在全球范围首创电梯媒体,通过并购央视三维进军影院映前广告领域,是生活圈媒体的绝对王者。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2005年登录纳斯达克,2015年借壳七喜控股回归A股,总市值破千亿,成为中国传媒第一股。公司已形成了覆盖全国约290多个城市的生活圈媒体网络。分众拥有115万块电梯海报,22万块电梯电视,5亿人次城市主流人群的日均到达,使其被誉为"中国最具品牌引爆力的媒体平台"。  
        我们认为:(1)生活圈媒体广告相比传统媒体、互联网媒体广告,会在封闭场景形成强制收视,这种有着更高有效到达率和回忆率的广告形式符合行业发展趋势。(2)分众是楼宇电梯媒体、中国影院映前广告领域的开创者,公司不仅受益于未来市场规模的进一步扩大,还受益于超高市占率带来的强大议价能力和垄断性利润。(3)公司入股信息、娱乐、共享经济等领域的公司,加快推进生态圈建设,可借此机会将既有的广告销售网络和推广优势延伸到相关产业,实现战略性的产业升级。  
        盈利预测    
        我们预计2017-2019年公司收入分别增长18.59%、15.83%、15.43%,归母净利润分别增长23.51%、12.86%、17.36%。按目前122.32亿股股本测算得到2017-2019年EPS分别为0.45元、0.51元和0.60元,对应的PE为24.09倍、21.25倍和18.06倍(股价为2017年10月13日收盘价10.84元/股)。同行业可比上市公司17、18年动态市盈率的中值分别为24.46倍、19.91倍,公司估值水平与同行业可比上市公司的中值基本一致。首次给于"谨慎增持"评级。  
        风险提示    
        宏观经济波动风险、媒体资源租赁变动、市场竞争加剧、限售股解禁及财务投资者减持风险等。        

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