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诚志股份研究报告:光大证券-诚志股份-000990-业绩符合预期,新能源平台继续推进-171018

股票名称: 诚志股份 股票代码: 000990分享时间:2017-10-19 14:43:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 948 KB 分享者: hui****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆报告期内业绩稳定,EPS0.53元
  2017年1-9月公司实现营业收入42.0亿元,同比增长138.05%,归属上市公司股东净利润6.70亿元,同比增长2972.0%,EPS0.53元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增加主要原因为2016年底完成南京诚志收购后合并范围增加及业务结构调整导致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单3季度公司实现营业收入13.9亿元,环比减少2.7%,归属上市公司股东净利润2.73亿元,环比增长43.0%,扣非后归母净利1.52亿元,环比减少23.7%,营业外收入主要来自子公司南京诚志客户塞拉尼斯(南京)终止氢气供应合同后一次性支付合同违约补偿款1.42亿元。
  ◆报告期内毛利率稳定,期间费率上升
  本报告期(单三季度)公司综合毛利率33.4%,环比上升0.48.个百分点;销售费率为1.33%,环比分别下降0.04个百分点,管理费率和财务费率分别为12.93%和2.42%,环比分别上升1.28和0.42个百分点,期间费率16.67%,环比上升1.65个百分点。
  ◆新能源平台继续推进
  公司2015年底与大连西中岛石化产业园区管委会等签署《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》后与园区和潜在客户进行了多轮交流,报告期内项目有序推进中。子公司南京诚志60万吨/年MTO项目初步设计达到总体进度的80%,三通一平及装置区PC招标工作已完成,临时道路工程施工、长周期设备采购进行中。2017年3月公司公告该项目进行产品结构调整,取消OCP装置后增加丁烯氧化脱氢装置,新增丁二烯产能10万吨,区域优势外将进一步提升盈利能力。
  ◆维持“增持”评级:
  预计公司2017~2019年净利润分别为8.31、8.28、9.16亿元,折合EPS分别为0.66、0.66、0.73元,按照2017年30倍PE,给予目标价19.8元,维持“增持”评级。
  ◆风险提示:
  原料价格上涨,产业平台整合未如预期。
  
  

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