扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:中原证券-10月宏观定期:生产放缓,内需趋弱,货币从紧,结构优化,料四季度宏观经济承压下行-171107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-07 17:35:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王哲
研报出处: 中原证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 621 KB 分享者: vq1****80 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        CPI回升,PPI高位承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】猪周期尚未触底,9月受猪价短期难返高位,叠加季节因素鲜菜价格走低等影响,食品分项下行拖累CPI增速回落,符合市场预期;非食品分项受假日旅游以及医疗改革利好因素影响,9月核心CPI上行至2.3%,高位扩张趋势延续,对CPI拉动作用显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9月PPI受环保限产政策影响,上游价格形成主要支撑,对冲低翘尾因素,PPI仍处高位。预计10月受农产回升影响食品项小幅上行,CPI料在1.7%附近;内需走弱缓解PPI上行压力,PPI或维持6.5附近,高PPI和低CPI的格局短期不变,整体通胀水平较低。
        有效外需尚未完全释放,出口动能趋缓。9月受全球经济缓慢复苏提振,外需改善叠加基数效应,出口回升,但由于人民币表现坚挺,出口品的价格优势相应减弱,贸易保护主义抬头,有效外需受限,叠加价格效应难以为继。10月新出口订单PMI回落,料10月出口增速下滑,大概率低于7.5%。
        投资增速回落,消费短期修复,但空间有限。受双节订单因素影响,9月社会消费品总额增速小幅回升0.2个百分点,报10.3%,呈现平稳增长趋势。9月固定资产投资同比增速出现下滑,房地产开发投资持续疲弱,基建投资和制造业投资增速放缓。预计10月投资增速下行压力没有明显舒缓,料在8%以下,消费贡献也较有限,料在10.5%附近。
        货币偏紧已成新常态,期待财政投放积极发力。在金融去杠杆、监管趋严大背景下,9月资金面中性偏紧格局没有发生改变,高位利率叠加人民币汇率坚挺,美元加息节奏不及预期,国际游资回流,推动外汇占款承压上行,货币派生功能释放,M2低位反弹;9月社会融资需求从表内转向表外,非标占比升至21.8;信贷规模环比增幅收窄;高融资成本和信贷指标收紧对企业投资意愿的抑制作用持续。十九大释放铁路基建投放利好,期待四季度财政政策发力。
        四季度窗口期经济运行整体平稳,经济结构持续改善,但宏观经济下行压力开始逐渐显现,货币偏紧短期不会改变,10月PMI指数明显回落,料工业增加值增速趋缓,但供给侧改革提升经济韧性,有效对冲增速下滑势能,维持全年“前高后稳”格局的基本判断。
        风险提示:欧美货币政策转向;国内货币趋紧;四季度经济下滑过快
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com