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中百集团研究报告:新时代证券-中百集团-000759-三季度点评:永辉加持公司生鲜毛利率提升明显-171110

股票名称: 中百集团 股票代码: 000759分享时间:2017-11-14 08:34:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈文倩
研报出处: 新时代证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 994 KB 分享者: nhx****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        关店减亏收入下降净利回升:
        公司  10  月  26  日披露  2017  年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季实现营收  112.58  亿,同比下降  3.26%;毛利率  21.71%,同比增长  1.39%;归属净利润  1.30  亿,同比增长  174.18%;扣非净利-0.74  亿,同比增长  60.27%;EPS  为  0.19  元,同比增长  174.18%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度实现营收  35.56  亿,同比下降  1.58%;毛利率21.97%,同比增长  1.48%;归属净利润-0.07  亿,同比增长  94.19%;扣非净利  0.01  亿,同比增长  100.93%;EPS  为-0.01  元,同比增长  94.19%。
        公司加强主业新业态调整:
        加强仓储、超市便利店新业态调整,提升公司收入。仓储与绿地、万科、恒大等优质开发商签订战略合作协议,全年完成  15  家网点选点评估以及  20家网点的储备,今年  1-9  月新开门店  3  家,预计四季度再新开  5  家门店。17年仓储生鲜改造门店共计  15  家,仓储生鲜销售占比同比提升  3.3%。收入提升  11%,毛利增长  24%。加快中百罗森便利店,截止今年  10  月份便利店已达到  153  家,比  16  年增加了  103  家。
        转换经营机制,盘活资产提效
        超市仓储先后引入“合伙人制”调动员工积极性。中百大厨房引入合作企业组建合资公司,除满足中百旗下餐饮需要,还向社会企事业单位提供配餐。同时公司主动关店减亏,盘活重庆仓储资产降低亏损。
        实控人增持、永辉增持看好公司区域网点分布价值:
        永辉不断增持持股占比已经高达  29.86%;公司实控人  7  月  25  日起未来一年内计划增持  2%,已完成计划增持  1%,目前持股占比  33%。
        与永辉合作公司生鲜业务快速发展,贡献收入毛利提升:
        我们预计公司  2017-2019  年  EPS  分别为  0.22/0.13/0.17  元。对应  17-19年  PE  分别为  46/75/59  倍。看好公司获得永辉加持生鲜业务快速发展,便利店快速增长,中百生鲜物流园与公司业务协同快速发展。公司“合伙人制”激发企业经营活力,实控人增持,永辉增持,看好对公司在湖北省(尤其是武汉市内)网点分布密集实体渠道优势明显。首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示:宏观经济回落消费需求下降,区域竞争激烈。
        

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