新能源汽车产销量稳步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月，新能源汽车产销分别完成42.4  万辆和39.8  万辆，同比分别增长40.2%和37.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中纯电动汽车产销分别完成34.8  万辆和32.5  万辆，同比分别增长51.6%和50.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成7.6  万辆和7.3  万辆，同比分别增长4.0%和0.6%。新能源乘用车累计31.2  万辆，同比增长48%，且维持每月环比正增长。其中，纯电动乘用车24.8  万辆，同比增长70%，插电混合动力6.4  万辆，同比下降1%。9  月份的数据表明新能源汽车的旺季已经到来，第四季度产销量值得期待，全年有望达到70  万辆。
        动力电池喜忧参半。1-9  月，新能源汽车配套动力电池累计装机14.75GWh,同比增长24.14%，纯电动乘用车装机7.17GWh,同比增长49.62%，纯电动客车装机4.13GWh，同比下降26%；纯电动专用车2.17GWh，同比暴增430.34%。其中，三元动力电池8.04GWh,占比54.49%，磷酸铁锂装机量6.53GWh，占比44.27%。喜，新能源乘用车和专用车的快速增长，三元动力电池快速放量。忧，受带电量较大的新能源客车影响，动力电池的总需求量增速低于新能源汽车的增速，随着技术的进步这样的增长方式将呈现为新常态。预期全年动力电池需求量在30GWh  以上，与2016  年基本持平，全年磷酸铁锂的装机量仍然略占优势，但2018  年，三元电池将全面超越磷酸铁锂。
        政策有效合理，为让位市场打基础。2017  年以来，新能源汽车配套政策趋于合理，越发接近市场。其中，《新能源汽车推广应用推荐目录》每月发布基本常态化，已经连续发布10  批，累计2949款车型，乘用车346  款、客车1698  款、专用车905  款。2017  年以来，《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》以发布4  批，形成良好的政策组合拳。《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》的发布，表明国家支持新能源汽车发展的决心和力度从未动摇，是新能源汽车“后补贴时代”重要纲领性政策，基本体现了纯电动乘用车为主，混合动力为辅的发展路线，确保新能源汽车完成市场化过度，新能源乘用车的渗透将显著提升，2020年新能源汽车200  万辆的产销量目标获保障。不论是政策层面，还是市场层面，乘用车都是重中之重，长续航里程且电耗低是重要发展方向。    
        新能源汽车产业链营业收入及归母净利润。新能源汽车产业链最主要的"三电系统"，即电池、电机和电控，而电池更是涵盖了资源、材料、机械和化工等诸多学科，是最核心部件，在成本中占比也最高。从前三季度的经营情况来看，新能源汽车产业链中最受益的是三元动力电池产业链，尤其是上游资源和材料企业，钴、锂和三元正极材料经历量价齐升阶段，相应企业的盈利能力大幅提升，  未来仍是投资重点。电芯制造、电机电控环节受补贴退坡和产能集中释放影响，量增、价跌，承受很大压力。    
        投资建议：全球汽车电动化、智能化和轻量化的趋势不可阻挡，是确定的高增长行业、更有望成为我国经济新的增长极。新能源汽车产业要立足国内，放眼世界。我国新能源汽车补贴下降速度和门槛提高幅度可能超预期，全球新技术会不断涌现，市场驱动即将来临。重点仍是动力电池产业链。    
        风险提示：新能源汽车推广不达预期，政策波动风险。