事件
        11  月13  日人民银行公布数据显示，10  月份社会融资规模增量为1.04万亿元，同比多增1535  亿元；人民币贷款增加6632  亿元，同比多增119亿元；广义货币(M2)余额165.3  万亿元，同比增长8.8%，增速比上月末降低0.4  个百分点，比上年同期降低2.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        引读
        10  月份，社会融资规模环比出现季节性回落，表内表外融资皆有收缩，但同比多增规模仍然不低，主要源于未贴现银承的少降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金融机构贷款（包含不直接投向实体经济的部分）环比少增，居民企业贷款新增规模均出现下降；但从同比角度，居民短贷的同比多增规模仍然不小，消费贷违规流入楼市的现象可能仍然存在，企业中长贷同比维持多增，显示金融对实体经济仍有一定的支持力度。广义货币增速降至新低，主要由于财政存款的超季节性多增导致M2  口径货币规模回落，年底前随着财政支出增加，预计M2  会略有回升，但幅度不大。尽管10  月份M2  增速下降，但并不代表货币政策有进一步收紧的迹象，原因应以财政收支的短期偶然因素为主，可能会在年底前逐渐回归常态，金融体系整体仍然维持适度扩张速度，对延缓四季度经济下行起到支撑作用。
        社融环比季节性回落，同比多增源于未贴现银承
        10  月份，社会融资规模环比呈现季节性回落，环比少增7799  亿元，但同比多增1535  亿元，整体水平依然平稳。对实体经济发放的人民币贷款增加6635  亿元，环比少增5250  亿元，同比多增625  亿元。由委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票合计构成的“表外融资规模”增长1074  亿元，环比少增2851  亿元，其中三类融资方式均有回落，同比多增1620  亿元，主要由于未贴现银承由去年同期的大减转为略有新增，表外融资整体还未显示出再度收紧的迹象。企业债券融资增长1508  亿元，环比少增54  亿元，仍是今年偏高水平，维持了下半年以来的小幅改善，但同比仍少增684  亿元。股票融资增长601  亿元，环比略增，同比回落。
        居民短贷和企业中长贷同比显著多增
        10  月份，新增人民币贷款6632  亿元，环比少增6068  亿元，同样符合季节性规律，环比角度居民和企业贷款均有回落；同比多增119  亿元，同比角度居民短贷多增，中长贷少增，整体略有多增，企业中长贷显著多增，短贷略有多增。在10  月份商品房和汽车销售下行的情况下，居民贷款整体继续多增并不符合常规，表明仍然存在部分消费贷违规流入楼市的现象，随着违规整顿持续进行，居民短贷同比增量可能会在未来几月收窄。企业中长贷同比增量不低，显示金融对实体经济仍有一定的支持力度。今年以来金融去杠杆已取得初步成效，考虑到四季度经济存在一定下行预期，为呵护实体经济，去杠杆在执行力度上稍微转向温和，但“着力强实抑虚”“主动防范风险”的政策思路应没有发生根本性改变。
        M2  增速降至新低，财政存款超季节性多增
        10  月末，M0、M1、M2  同比分别增长6.3%、13.0%、8.8%，增速分别变化-0.9、-1.0、-0.4  个百分点。广义货币增速再度降至新低，财政存款超季节性上升，居民存款当月显著下降、企业存款当月略增（同比大幅少增）、非银金融机构存款同比少增，居民和企业存款短期向财政存款大规模转移，导致M2  口径货币规模回落。预计在11-12  月份，伴随财政存款支出力度加大，存款将重新回流居民和企业，M2  增速也可能略有回升，但这样的回升缺乏持续动力，央行稳健中性的货币政策态度也未改变，年底前预计M2  增速继续维持低位徘徊。
        风险提示：无