■板块综述：本周（11/06-11/10）上证综指上涨1.81%，深证成指上涨2.99%，食品饮料板块上涨5.34%，在申万28  个子行业中排名第1  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】白酒、调味品、乳品板块分列子行业前三，分别上涨6.28%、6.24%、4.79%，茅台再创新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周我们的核心组合上涨6.09%，跑赢上证综指（1.81%）和食品饮料指数（5.34%）。
        ■食品饮料行业景气，市场追捧，三季报以来估值切换进行中。我们在9  月初即开始持续建议“三季报超预期→糖酒会催化→春节旺季拉长利好→一季报”连续事件，为2018H1  积极布局，核心仍为三大主流（白酒、调味品、乳品）。我们判断2018  年Q3  前食品饮料板块将持续惊艳，原因在于：①板块景气度仍好，我们判断没有明显大小年切换；②2017  上半年业绩不甚真实，是难得的低基数，例如伊利股份、水井坊、沱牌舍得、五粮液、山西汾酒、承德露露等，1  季度收入增速不高，上半年利润释放不及下半年。因此，在2018Q3  前具有超预期能力的板块仍可能继续释放超预期，尤其关注2018  年1  季度，春节旺季拉长，对食品饮料板块构成直接利好。三大主流板块（白酒、调味品、乳品），涵盖“景气度强化”、“消费升级”、“集中度提升”、“业绩释放拐点”等多重中、短期逻辑，其估值溢价将继续得到市场认可，仍是我们推荐的核心板块。
        ■维持白酒板块2017-2020  年结构性景气判断，高端白酒量价趋势稳健，消费升级+集中度提升，茅台不轻言市值天花板。贵州茅台本周发布公告称2018  年茅台酒销售计划为2.8  万吨以上，我们对此解读为：①将其他渠道已经透露信息明确公告，合规且有助稳定市场预期；②去年末公告今年销售计划2.68  万吨，新公告销售计划在去年基础上有稳定增量；③明年公司提价概率较高，并有大额预收款帮助平滑。我们坚持推荐贵州茅台为2017-2020  年核心推荐标的，其中2020  年公司重新有确定的量增，2018-2019  年则通过“预收款+提价+适度量增调节”完美过渡，基于2020  年公司茅台酒基酒能达到5.6  万吨以上，较2017  基酒有40%上下增幅，公司市值空间可高看。白酒乃至食品饮料板块亦将在茅台带动下整体受益。次高端白酒仍将持续受益于行业消费升级大背景下，大众酒消费者升级带来的巨大扩容弹性，产品结构优化，同时全国化带来规模效应。核心推荐水井坊、山西汾酒、沱牌舍得。此外部分省份消费升级加快直接利好部分龙头地产酒，如古井贡酒、口子窖。
        ■大众品集体走出2014-2016  颓势，回暖趋势明确，继续坚定推荐相关细分龙头，包括伊利股份、调味品板块以及承德露露（000848.SZ）。
        ■调味品板块趋势向好，业绩稳步兑现，当前安全边际更高。调味品板块趋势向好确定，估值仍在合理水平，后续估值切换确定性高，值得坚守。
        ■伊利股份三季度收入延续快速增长，费用率下降利润增速大幅上台阶，未来内生+外延并重，估值不贵，仍是坚定看好的大众品蓝筹。
        ■风险提示：业绩波动，预期过高。