内容提要
        截止11月9日，上市券商均公布了10月业绩，行业营业收入和净利润环比下降，主要是交易日减少4天所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除该因素影响后营业收入和净利润环比增长近10%，行业业绩在9月高基数的基础上进一步回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从市场环境来看，10月两市日均成交额为4655亿元，环比减少15%，下旬市场信心企稳，两融余额回升至近万亿。10月中债全指下跌，自营业务不确定性增强。
        受交易日减少影响，投行业务环比普遍下跌。10月共27家公司完成IPO，募集资金157亿元。近期适逢发审委换届，IPO被否频传，其影响将在11月逐步体现。新一届发审委与市场处于磨合期，IPO排队企业数目众多，保持高速常态化发行的主旋律不会改变。增发融资全面回暖，预计年内增发将保持高位。债券承销方面，10月券商总承销环比减少33%。
        资管业务方面，10月券商集合资管新成立基金数量和发行份额继续回落。
        近期金融业对外开放提速，行业竞争将更加充分，依赖牌照的格局将迎来加速变革，券商走出去参与国际竞争的步伐加快，看好大型券商的先发优势和国际化布局。
        行业业绩改善的确定性进一步增强。近期板块走势与指数的背离开始修正，但是券商估值仍处于低位，维持行业“强于大市”的评级。个股方面，大型券商符合长期监管导向，国际化布局领先，在对外开放进程中具有先发优势，继续关注中信证券、海通证券、华泰证券和广发证券。
        风险提示：国内外证券市场系统性风险；证券行业相关政策出现重大调整变化；行业创新转型不及预期；业绩增长不及预期。