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通信行业研究报告:国信证券-通信行业快评:中移动光缆集采超市场预期,光纤光缆行业持续景气-171117

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2017-11-17 13:07:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程成,汪洋
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 超配
研报大小: 608 KB 分享者: xim****82 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:  
        中国移动今日启动2  018年普通光缆集采招标(第一批次),本次预估采购规模为359.3万皮长公里(折合1.1亿芯公里),  招标内容为光缆中的光纤及成缆加工部分,采购需求满足期为6个月,本次招标不设置最高投标限价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:  
        光纤光缆行业近期有中国移动固网宽带建设需求,中期有5G  网络建设需求,有望维持高景气。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们长期看好光纤光缆行业投资机会,给予"超配"评级。建议重点关注光纤光缆行业投资机会,重点推荐中天科技、长飞光纤光缆、亨通光电及烽火通信。  
        移动2018  年第一批次光缆招标大超市场预期,短期内需求仍将保持稳中有升  
        中国移动此次招标采购规模为359.3  万皮长公里(折合1.1亿芯公里),与去年同期相比大增80%,超市场及我们预期(8000  万芯公里)。我们认为中国移动此次招标,从某种程度上给市场吃了一颗定心丸,同时也为国内光纤光缆行业2018  年业绩增长奠定重要基础。自上而下看,移动有能力也有诉求成为全球最大的固网宽带运营商,短期内移动固网建设需求仍将保持稳中有升。  
        自2016  年10  月,中国移动固网用户数首超中国联通之后,仍不断加快追赶电信的步伐。前三季度,中国移动平均单月新增固网宽带用户数约287  万户,远高于电信(91  万户)和联通(24  万户),且增速处于上升趋势,按照现在的追赶速度,成为第一大固网宽带运营商只是时间问题。  
        5G传输和承载网建设是行业中期最大推动力,将催生更多光纤光缆需求  
        5G  使用更高频率,意味着单个基站覆盖范围变小,从而相同面积的区域需要更多的基站覆盖,因此5G  的基站数量会比4G  基站总量多很多。粗略来看,如果要达到现在4G网络同等覆盖程度,需要5G  基站数量为现在4G基站数量的1.8-2.1  倍,基站组网过程中需要使用更多光纤光缆资源。  
        其次,在承载网架构上,  5G相对于4G  有比较大的变化。目前比较主流的网络架构方式CU+DU+AAU  三级结构。在前传(AAU  与DU  之间)网络解决方案中,又有多种解决方案,包括裸纤直驱、无源波分、OTN、WDM  PON  和Ethernet  Switch  等,每种方案对光纤资源的需求也有较大差异,其中裸纤直驱的方案是光纤需求量最大的方案,也是时延最低的方案。
        国内光纤预制棒短期内仍处于供需失衡状态,具有光棒工艺的公司有望享受更大行业红利  
        国内正从光纤光缆制造大国走向光纤光缆制造强国,从产量来看,2016  年国内光纤、光缆产量均占全球总产量的60%以上。但长久以来,光纤光缆行业中上游的光棒制造核心工艺掌握在康宁、藤仓、住友等美日厂商手中。2010  年之前,我国光纤光缆厂商大部分光棒基本依靠进口满足。自2010  年起,国内长飞、亨通、中天、烽火等企业通过合资或购买国外专利的方式陆续布局光棒生产线,部分缓解国内光棒供需紧张的局面,但短期时间内,仍存在一定供需缺口。由于光棒环节占据了整个产业链70%的利润空间,因此我们认为具有光棒工艺的公司有望享受更大行业红利。  
        风险提示
        光纤光缆行业竞争加剧;5G  建设进度慢于预期。
  

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