一、市场回顾：本周食品饮料板块下跌  0.83%
        本周食品饮料板块下跌  0.83%，同期沪深  300  上涨  0.22%，板块跑输大盘1.05  个百分点，位列所有板块第  7  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、本周行业观点
        1、本周行业数据：
        白酒：截至  11  月  17  日，京东飞天茅台价格环比持平，为  1299  元；普五价格环比持平，为  969  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）草根调研反馈，茅台多地实际批价到达在  1500元左右。乳制品：截至  11  月  08  日，主产区生鲜乳平均价格为  3.50  元/公斤，环比上涨  0.29%；  11    月  17    日，恒天然拍卖价格指数为  33.54    欧元/100  千克，环比下跌  1.58  %。肉制品：截至  11  月  10  日，生猪价格为13.90  元/公斤，环比下降  0.71%。11  月  17  日猪粮比为  7.84。
        2、白酒板块：市场热度高，茅台表现抢眼。近期茅台价格持续回升，一批价约  1500  元以上，市场关注度高。我们对茅台短中长期的逻辑有以下几点：1）17  年三季度茅台放量超预期，四季度投放量有限，叠加春节因素，预计批价将持续上行。2）考虑到公司  6  年未提高出厂价，18  年投放量  2.8  万吨，同比增长  4%，涨价预期发酵。3）2020  年公司预计基酒产能达到  5.6  万吨，对应  2025  年投放量可达到  4.4  万吨左右，长期放量有空间。4）本轮白酒复苏主要为民间消费升级，发生黑天鹅事件概率较低。
        兼具确定性与弹性，茅台估值应享有一定溢价。高端白酒价格天花板打开下，我们坚定看好次高端龙头公司，名酒未来  2-3  年将具备良好的投资机会。
        3、乳  制  品  ：行业复苏明显，竞争格局改善，费用率下降有空间。未来奶粉注册制将逐步落地，具有品牌力和渠道力的龙头公司优势明显。调味品：产品提价周期+渠道库存优化，收入端增长逐渐显现。调味品下游餐饮行业维持高景气度，拥有较强定价权，未来将进入利润释放阶段。大众品景气回暖，三四线城市需求旺盛，优质龙头公司的估值中枢将持续提升。
        3、投资建议：继续推荐一线白酒和食品龙头公司，精选次高端优质品种。贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、今世缘、伊利股份、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母
        三、风险提示
        消费升级不及预期、食品安全问题