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有色金属行业研究报告:天风证券-有色金属行业有色三季报总结:工业金属迎来业绩反转,钴锂看好龙头-171115

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2017-11-20 10:52:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨诚笑,孙亮,田源
研报出处: 天风证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,522 KB 分享者: jor****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        工业金属:基本金属价格达高位,上市公司迎来业绩反转之年
        2017  年前三季度基本金属价格抬升明显,其中铜、铝、铅锌成为涨幅最大的品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济持续回暖、主要经济体制造业景气度回升提振了基本金属的需求,成为价格上涨的必要条件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        而在供给方面,年初自由港印尼Grasberrg  铜矿出口受限、智利Escondida铜矿罢工等事件增加了铜精矿供给的不确定性;中国电解铝供给侧改革、环保限产预期强化了投资者对铝锭供不应求的担忧;2015  年~2016  年,世纪矿等世界级大型矿山相继停产,铅锌精矿供应缺口推动价格上涨。除了基本面偏强外,年初以来美元指数震荡下行同样利好基本金属,为各品种价格上涨提供动力。
        截至目前,铜铝价格均达到2015  年以来的高位,锌价更是达到2008  年以来的高位,相关龙头企业盈利能力显著增强,迎来业绩反转之年。我们预计四季度铜、铝、铅锌将继续维持高位运行,建议继续关注资源储量大、产能高的铜业龙头(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)、原料保障能力强的铝业龙头(中国铝业、云铝股份)以及低成本、高弹性的铅锌龙头(西藏珠峰等)。
        钴:钴价有望继续上行
        根据安泰科数据,2016  年全球钴原料供应量约在10.85  万吨,其中刚果(金)供应量为6.92  万吨,预计2017  年全球钴原料产量将达到11.85  万吨,比2016年增加约1  万吨,增量主要来自刚果(金)的卡莫亚铜钴矿以及当地的小矿山。未来几年除欧亚资源RTR  项目预计2019  年投产外,无大型矿山投产。随着3C  领域电池扩容以及三元材料的爆发,钴价有望继续上行。
        锂:锂盐价格持续回升,看好龙头业绩持续高增长
        今年以来碳酸锂价格今年持续回升,氢氧化锂回落震荡,锂电装机量增速由负转正,2020  年以前供给增量主要来自矿山,供需持续紧平衡。三季报情况矿石锂板块龙头盈利稳步高增长,盐湖贡献业绩还需时日。估值切换看好龙头企业,长期看盐湖矿山实现共赢。
        风险提示:供给侧改革进度低于预期、金属价格下跌、钴锂扩产速度高于预期
        

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