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家电行业研究报告:平安证券-家电行业周报:黑电行业洗牌或加速,厨电市场稳步增长-171119

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2017-11-20 14:56:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋朝庆,刘舜逢
研报出处: 平安证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 985 KB 分享者: ms****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周回顾:上周申万家电指数下跌  1.48%,同期沪深  300  指数上涨  0.22%,家电板块小幅下跌,回撤力度相对小于其他多数行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今家电板块上涨  46.26%,同期沪深  300  指数上涨  24.49%,跑赢沪深  300  指数  21.77个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)家电板块全年表现强势,在各板块中涨幅位居第二。估值方面,家电行业目前  PE  约为  20.41,处于中位水平,相对沪深  300  指数估值溢价为  42.0%,处于中位水平。
        海信收购东芝  TVS,黑电行业洗牌或加速:  海信电器于  11  月  14  日与东芝共同签署了《关于  Toshiba  Visual  Solutions  Corporation  之股权转让协议》。公司拟以自有资金  129.16  亿日元(约人民币  7.98  亿元)受让东芝所持有的  TVS  公司  95%股权,东芝保留  5%股权。本次股权转让完成后,TVS公司将成为公司的控股子公司,并将获得东芝电视  40  年全球品牌授权。在行业盈利艰辛的背景下,企业退出与并购逐渐增加,此前鸿海约  7000  亿日元(约合  407.4  亿元人民币)收购夏普,东芝白电业务也已作价约  537    亿日元(约合  4.73    亿美元)卖给美的。此次收购或加快行业洗牌,长期来看行业竞争将逐渐理性化,未来盈利能力将逐渐改善。仍公司来看,此次收购是挑战与机会并存,整合状况将影响公司盈利弹性,长期来看即使东芝  TVS  不及预期也不会对海信有较大影响。
        厨电市场稳步增长,海尔打造厨电“生态系统”:中怡康数据显示,2014年、2015  年和  2016  年,厨电市场规模分别达到  666  亿元、743  亿元和  846亿元,年均增长率超过  10%。而  2017  年  1-8  月,厨电市场规模更是达到618  亿元,同比增长  16.1%,高于整体家电市场的增长水平,预测  2017全年规模将达到  968  亿元,同比增长  14.4%,目标直指千亿大关。海尔  2017年三季报显示,报告期内公司实现营业收入  1192  亿元,同比增长  41%,继续保持高增长,其中海尔高端成套厨电成为增幅最快的品类,2017  年前3  季度市场增速  48%,居行业之首。去年  7  月,海尔厨电产业全球化战略正式发布,聚力海尔厨电、美国  GE、新西兰  Fisher&Paykel、国际高端品牌  Casarte、统帆等五大品牌全球优势资源,组成海尔系厨电豪华阵容,为不同地区、不同群体用户提供高端厨电解决方案。海尔五大品牌共筑的“大厨电”已然不仅仅是竞争层面的战略布局,更像是一个引导行业走向的“生态系统”。
        近期观点:我们认为家电行业的慢牛走势仍将持续,家电行业“稳健成长+估值优势+转型预期”三大特性共同驱动板块的慢牛走势。推荐标的方面面,我们建议投资者关注相关龙头企业,如格力电器、美的集团等,再者可关注小家电等细分市场,如苏泊尔、飞科电器等。
        风险提示:需求不及预期;原材料价格波动风险;汇率风险。
        

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