周行情回顾
截止 11 月 17 日,较 2017 年 11 月 10 日,上证综指下跌 1.45%,沪深 300上涨 0.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌 8.45%,9.00%、6.28%、3.06%、2.6%、6.95%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周领涨股有杭锅股份(+8.47%)、天顺风能(+7.27%)、钱江摩托(+6.12%)、亚玛顿(+5.80%)。
新能源汽车:螺旋形上升中的弯道
本周新能源汽车板块由于补贴政策可能调整的报道出现明显回调,我们推荐的个股也回撤较大。总结 2009 年以来的新能源汽车行业政策,政府一直在提升新能源汽车的“量”和“质”上做文章,国家扶持新能源汽车产业的决心非常坚定,强调还是攻坚阶段,未来的工作重点是扶优扶强。
我们对政策传言和明年行业有以下判断:
1) 政策基调决定它不会使行业发展陷于停滞;2)行业的学习力和适应能力远超资本市场想象;3)行业趋势已经无可避免,全球电动化已经开始进入 10 年周期,政策带来的短期波动只是更好的配置时点。
当前行业已经处在政策预期最悲观的时候,板块开始进入合适买点。在标的方面,我们认为需要选择盈利能力强、行业格局好的优质公司,建议重点关注 CATL 供应链上的企业,重点关注杉杉股份、长园集团、先导智能(联合机械覆盖)、璞泰来、天赐材料等。
光伏:厚积薄发、多点驱动、热情继续
“630”之后光伏下游需求并没有如行业预期遇冷,反而装机热情高涨,国内前三季度装机 43GW,超过 2016 年全年装机量,其中分布式约 15GW,地面电站 28GW,全球装机预计将达到 90-100GW。
下游需求高涨带动光伏产品产量大增,硅片、电池、组件产出分别大增 44%、50%、43%,而多晶硅料由于产能释放速度相对较慢,且受检修、环保督查、进口限制等因素影响,产量弹性较小,增长率慢于中下游环节。这导致上半年硅料价格一路上扬,硅料厂商毛利率水平继续提升。
第二个值得关注的是硅片环节。目前单晶 PERC+金刚线替代优势非常明显,且毛利率水平高于多晶,短期内替代趋势明确。
推荐通威股份、隆基股份,建议关注保利协鑫、大全新能源、中环股份。
工控:政策导向、产业升级、进口替代,多重利好因素推动,潜力巨大
11 月 16 日,“2017 年中国智能制造系统解决方案大会”在北京召开,大会的主题是以系统解决方案推动智能制造创新发展。从宏观经济指标来看,受益于工控下游 OEM 持续回暖,工控公司三季度收入利润保持较快增长。考虑到“中国制造 2025”推动的产业升级与进口替代的大趋势,看好国内致力于技术研发,不断向高端 PLC、伺服以及智能装置(机器视觉及工业机器人)产业迈进的小型 PLC 龙头信捷电气,看好在伺服、通用变频、PLC、电梯等领域增速迅速的工控龙头汇川技术。
电力设备:关注电改及国企改革
11 月 13 日,发改委、能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》,明确分布式发电项目可与电力用户进行电力直接交易,向电网企业支付“过网费”;分布式发电项目单位也可委托电网企业代售电,电网企业对代售电量按综合售电价格,扣除“过网费”(含网损电)后将其余售电收入转付给分布式发电项目单位。
继续推荐智能电网龙头国电南瑞,同时看好一带一路龙头特变电工,关注直流特高压龙头许继电气。
风险提示:或存在新能源汽车推广不达预期风险;或存在光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期风险。