本周行业观点
1、 钢材现货市场价连续两周上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(11 月13 日-11 月17 日),钢材价格小幅上涨,高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热轧板卷、中板的价格变动分别为1.61%、2.12%、2.36%、0.77%、0.39%、0.24%、0.41%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、 铁矿石价格震荡下行,供需矛盾或将持续。10 月末,中国铁矿石价格指数(CIOPI)为215.70 点,较上月末下降10.60点。其中:国产铁矿石价格指数为216.92 点,较上月末下降11.89 点;进口铁矿石价格指数为215.51 点,较上月末下降10.41 点。在钢铁秋冬季限产和钢材消费处于淡季的情况下,铁矿石需求将持续走弱。而由于前期累积库存较高,我们预计四季度铁矿石供大于求的矛盾将更加突出。
3、 10 月钢材社会库存继续回升。据中钢协统计,2017 年10 月,全国20 个城市5 大类品种钢材社会库存合计继续回升,其中线材库存增加较多,螺纹钢库存由于前期增加较多出现回调。10 月库存总量893 万吨,环比增加9 万吨,上升1.0%。其中钢材市场库存总量783 万吨,环比增加2 万吨,上升0.3%;港口库存110 万吨,环比增加7 万吨,上升6.5%。
4、 需求减缓,钢材市场供需两弱。一方面受北方钢厂进入采暖季限产落地期影响,粗钢产量预计将会出现明显下降,其中邯郸、安阳等地已明确钢厂限产50%的时间长达6 个月,后期可能会出现供应缺口;另一方面楼市持续密集调控,房地产投资及销售增速放缓,同时多地提前出台了停止土石方作业等相关文件,对需求量也会形成明显影响。我们预计,未来钢材市场将呈现供需两弱的局面。
5、 风险提示:宏观经济增速低于预期;环保限产力度不达预期。
本期【卓越推】南钢股份(600282)。
南钢股份(600282) (2017-11-17 收盘价4.76 元)
核心推荐理由:
1、 钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016 年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017 年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6 月30 日前1.5 亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000 万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。
2、 控股股东及一致行动人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期间,公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司的一致行动人南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16%,增持金额约为人民币2,200万元。增持完成后,控股股东及一致行动人合计持有公司股份1,916,519,449股,占公司总股本的43.47%,持股比例进一步增加。
3、 量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。
4、 公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成股份制改造,择机申请在新三板挂牌。
盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持"买入"评级。
风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
相关研究:《20171030南钢股份(600282.SH)钢材产品量价齐升,盈利能力大幅提高》;《20170821南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖,公司2017年上半年业绩大增》;《20170310南钢股份(600282.SH)钢铁行业回暖,公司预计2017年一季度业绩大幅提升》。