投资建议
        本周网传新能源汽车补贴退坡方案，补贴额度下降超预期，但同时需要注意的是1.1  倍的补贴额要求电池组能量密度超过140wh/kg，能量密度门槛提高是大势所趋。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前上游小金属方面，由于电芯厂部分龙头企业较高库存影响，环比减少正极材料采购计划，部分小金属需求环比减弱，氢氧化锂散单价出现下调，但是碳酸锂与钴由于良好供给格局，价格仍然强势，关注三元占比提升与高镍化趋势带来的机会；基本金属方面，电解铝采暖季限产正式启动，符合预期，运行产能下降，月度实质性供需缺口将带动高位震荡库存在月底出现库存拐点，基本面将得到边际改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业点评
        硫酸镍：镍价回调下跌带动硫酸镍价格下调。过去两周伦镍价格维持高位，上周电池级硫酸镍价格上涨至  25,300-25,800  元/吨。不过本周初伦镍价格大幅下滑，并且三元材料前驱体厂硫酸镍库存并不低，在镍价回调情况下，前驱体厂商压价采购，本周硫酸镍价格出现下滑，目前主流价格在24,000-24,500  元/吨到厂，较上周价格下滑约  1,300  元/吨。中长期由于湿法冶炼中间品原料短缺、新增产能有限、金属镍与红土镍矿目前无法形成新的有效供给，硫酸镍供给短缺持续，预计中下游去库存结束后，特别是随着新补贴政策大概率能量密度门槛提升，促使三元电池高镍化发展，硫酸镍溢价将迅速提升。推荐标的为格林美、光华科技。
        电解铝：采暖限产开启，基本面边际改善。本周铝锭库存为175  万吨，仍保持高位震荡。现货市场方面，本周迎来采暖季，山东经济和信息化委员会发布本省工业企业错峰生产企业名单公告，但氧化铝、电解铝企业限产并未有超预期，前期采暖限产政策充分预期，叠加国内氧化铝价格连续走低，成本支撑走弱，市场对铝价信心不足，下游采购意愿较低，同时，低价现状持货商亦表现出货意愿不强，整体成交氛围转弱。预计随着采暖季限产持续进行，我们预计11  月运行产能将下降到约3300万吨，产生月度11  万吨供需缺口，实质性短缺将促使高位震荡库存在月底左右出现向下的拐点，基本面将得到边际改善。关注标的为神火股份、中国铝业、云铝股份。
        碳酸锂：价格高位平稳，企业库存低。本周金属锂市场价格95-100  万元/吨，电池级碳酸锂市场价格17.5-18.0  万元/吨，工业级碳酸锂市场价格15.5-16.0  万元/吨，氢氧化锂市场均价15.0  万元/吨，价格在高位平稳，生产企业库存低，多以合约订单生产为主，且订单排到年末，短期内少对外报价，市场现货成交也多以散单为主，碳酸锂原料难寻的情况仍然存在，但是氢氧化锂散单出现小幅下调。预计随着冬季盐湖锂停产，国内原料产量迅速下降，价格仍有上行空间。推荐标的为赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
        钴：MB  报价持续上调，关注再生钴与掌控上游资源标的。本周99.3%报价29.9（+0.2）-31.45（+0.45）美元/磅，99.8%报价30.05（+0.35）-31.4（+0.4）美元/磅。原料成本与进口价格上涨，国内钴粉、硫酸钴、四钴、钴酸锂等钴产品价格继续不同程度小幅上调，前驱体价格与三元材料价格保持平稳。目前中游正极材料企业原料库存较为分化，多则3-4月库存，因目前价格较高而采购意愿并不强。由于钴矿供给紧张，上游原料供应商或占据较为强势位置，原料定价机制大概率向上游倾斜。推荐再生钴、掌控上游矿资源或可获取低成本资源龙头标的，格林美、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。
        风险提示
        新能源汽车车下游需求不及预期，供给端超预期释放