公司发布扩产公告：公司拟新建碳酸锂（氢氧化锂）产能4  万吨，一期公司将以自有资金投资5-6  亿元新建2  万吨碳酸锂（氢氧化锂）生产线于17年全面启动建设，二期2  万吨生产线将结合市场需求择机实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一期扩产完成后公司将拥有3.8  万吨锂盐产能：按照公司的建设规划，一期扩产2  万吨碳酸锂（氢氧化锂）将于17  年全面开设建设，预计18  年内完成第一条1  万吨生产线试生产，19  年完成另一条1  万吨生产线试生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前公司拥有兴晟锂业（全资）6000  吨氢氧化锂产能，和国理锂盐（持股56.26%）5000  吨氢氧化锂和7000  吨碳酸锂产能，合计产能1.8  万吨（权益产能1.28  万吨）。一期扩产完成后公司将拥有锂盐产能3.8  万吨（权益产能3.28  万吨），约折合16  年全球锂供给的19%。
        一期2  万吨产线有望带来8  亿元以上的净利润。按照公司保守测算（锂盐价格12  万元/吨）一期项目满产后将新增营业收入25  亿元以上，新增净利润4  亿元以上。参考生意社报价，目前电池级碳酸锂报价在16.5-18  万元/吨，按照目前锂精矿1000  美元/吨的价格测算，单吨的净利在4  亿元以上（天齐单吨净利约7  万元/吨，赣锋单吨净利约5  万元/吨）。一期2  万吨产能有望给公司带来8  亿元以上净利。两期4  万吨全部达产后，按照目前价格测算，净利有望达到16  亿元以上。
        公司产能增速较快。目前锂盐企业产能，天齐3.4  万吨，赣锋3.92  万吨，雅化1.8  万吨；目前规划的扩产完成后，天齐10.2  万吨，赣锋7.67  万吨，雅化5.8  万吨。公司是三家大型锂盐公司中产能增速快的。
        多元化的原料供应。公司与银河资源于2016  年达成长期战略合作共识；银河资源拥有的MT  Cattlin  是17  年全球主要放量的锂资源项目之一。公司与川能投已经完成对国理中小股东的股权收购，按照2016  年《金川县李家沟锂辉石矿采矿权评估报告书》，达产后国理拥有的李家沟矿有望年产锂精矿15.29  万吨（13.29  万吨6%的锂精矿和2  万吨7%的低铁锂精矿）折合碳酸锂约2  万吨。公司认购了澳大利亚CORE  公司200。4  万澳元的股权，并获得CORE  锂产品的优先认购权。但按照公司二期扩产建设完成后的5.8  万吨产能来看，目前资源供给可能无法满足生产需要，合理推测公司后续可能会增加自有矿的供应或者加大采购范围。
        盈利预测与评级：我们测算，公司17-19  年的EPS  分别为0.25  元，0.75元和1.35  元，对应20  日收盘价13.96  元，公司的动态P/E  分别为56  倍，19  倍和10  倍。公司锂盐扩产速度较快，拥有多元化资源保障，业绩有望随着产能产量的提升而不断增长，维持公司“买入”评级。
        风险提示：锂盐价格下跌的风险，新能源汽车产销量不达预期的风险，扩产进度低于预期的风险。