公司拟投资1.64亿元建设年产20万吨电解液项目（一期），一期设计产能10万吨，建设周期1年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为电解液龙头，成本领先、积极扩张；我们看好公司未来发展，上调投资评级至买入，目标价54.00元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　电解液积极扩产，龙头地位进一步巩固：公司拟投资设立全资子公司安徽天赐，实施年产20万吨电解液项目（一期），项目一期设计年产10万吨电解液，建设周期1年，总投资为1.64亿元，其中建设投资1.29亿元，铺底流动资金0.35亿元。项目一期达产后，公司电解液产能将扩至超过15万吨，进一步巩固龙头地位；公司预计可实现年均营业收入35.90亿元、净利润1.33亿元。
　　成本优势显著，市场份额领先：公司目前已具备折合4,000吨晶体六氟磷酸锂产能，六氟磷酸锂基本实现自给，成本优势明显（尤其是液体六氟磷酸锂），我们预计未来有望随同电解液进一步扩产，成本亦有望持续降低，为电解液盈利水平提供有力保障。公司前三季度实现电解液销量约2万吨，市场份额遥遥领先；公司已绑定CATL等龙头电池企业，电解液产销规模有望在2018-2019年持续高增长。
　　战略布局碳酸锂，正极材料有望成为新增长点：公司控股子公司江西艾德已经具备1万吨磷酸铁和1万吨磷酸铁锂产能，并拟新建2.5万吨磷酸铁锂和2.5万吨三元材料产能，公司募投新建的3万吨磷酸铁产能也将于2018年投产；预计正极材料业务有望在2018年开始大幅贡献业绩。同时，公司还参股容汇锂业和云锂股份，战略布局碳酸锂，保障原材料稳定供应的同时，还有望获得丰厚的投资收益。
　　评级面临的主要风险
　　新能源汽车政策不达预期；电解液价格下滑超预期；正极材料业务推进不达预期。
　　估值
　　预计公司2017-2019年每股收益分别为1.17、1.80、2.37元，对应当前股价市盈率分别为37.6、24.4、18.5倍；上调投资评级至买入，目标价54.00元，对应于2018年30倍市盈率。