投资要点
1、大事点评:
1.1 央行:发布《2017 年第三季度中国货币政策执行报告》
北京时间2017 年11 月17 日,央行发布《2017 年第三季度中国货币政策执行报告》,表示继续实施稳健中性的货币政策,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,有劣于守住不发生系统性金融风险的底线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在传统的单一的央行宏观调控框架下,货币政策通常是通过逆周期操作来调控物价,抑制经济周期的波动幅度。但在次贷危机之前的CPI、房地产和股票市场大幅波动的现象,表明传统的货币政策调控框架存在弊端,难以有效防范系统性金融风险。中国于2016 年正式建立宏观审慎评估体系(MPA),未来将进一步完善,或将纳入同业存单和部分具有系统重要性影响的互联网金融产品。在宏观审慎管理上,对跨境资本流动和房地产场的管理戒得到加强。
1.2 央行:发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》
北京时间2017 年11 月17 日,央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,要求实行统一的市场准入和监管标准,打破刚性兑付。
在居民财富增长的同时,金融机构资管规模也快速增长,但同类资管业务的监管标准不一致导致不公平的竞争和监管套利,而刚性兑付加剧了道德风险,抬升了资管产品运营成本。从短期看,资管产品发行速度戒出现收缩,但从中长期来看,随着国家经济规模的不断较快速增加,投资者对多元化投资的需求仍将大幅增加,资产管理产业具有较大的发展空间。在打破刚性兑付监管要求下,金融机构对资管产品的管理将由预期收益率模式向净值模式转变。在以往存在刚性兑付的情况下,资管产品发行人给予的承诺收益率往往等于投资者的预期收益率,而往后由于投资者要承担风险,因此投资者的预期收益率将变小。
1.3 国务院:发布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》
北京时间2017 年11 月18 日,国务院发布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》,将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围,划转比例统一为企业国有股权的10%。
划转企业国有股权的10%用于充实社保基金,其意义在于使全体人民享有国企的发展成果,实现基本养老保险缴纳的代际公平,推动国企深化改革。此次国有资本的运作是为了实现保值增值,而社保基金会的收益主要来源于股权分红,不会变现国有资本。此次划转仅涉及少数上市公司,在原国有股东将其10%的股权转至社保基金会后,社保基金会仅作为长期财务投资者,将对上市公司的法人治理结构形成积极影响。
2、宏观基本面
2.1 上游:原材料价格、工业品、农产品指数上涨。
2.2 中游:发电耗煤量、水泥价格上涨,高炉开工率下跌。
2.3 下游:下游:地产销售环比下跌,乘用车零售下跌、批发增长。
2.4 价格:价格:猪肉、蔬菜下跌,鸡蛋、水果上涨,原油下跌。
2.5 货币:流动性偏紧,人民币微涨。
2.6 海外:海外国债收益率涨跌分化,美元指数下跌。
3、风险提示。欧美通胀不及预期、特朗普新政效果不及预期、美联储加息节奏超预期。