■医药上市公司研发投入最大的药品类别是单抗，研发投入最大的疾病领域是癌症：根据医药上市公司财报中披露的研发信息进行了排序，并抽取了排名前  100  的研发投入数据作为样本数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从样本统计数据可以看到，研发投入最大的药品类别是单抗，单抗产品有  11  个，对应的样本金额合计约  3.1  亿元，占样本总数的  18.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）研发投入最大的疾病领域是癌症，对应的产品数有  23  个，对应的研发投入样本金额合计约  5.63  亿元，占样本总数的  33.68%。    
        ■研发投入的数据与全球  TOP30  药物的销售数据基本一致：通过比较可以发现，国内上市医药公司研发投入最大的药品类别与目前国际销售  TOP30  的药品类别一致，不只是单抗，排名在第二名的同样是重组蛋白。此外，国内上市医药公司研发投入最大的疾病领域与国际  TOP30药品对应的疾病领域基本一致：癌症、糖尿病两个类别相同。未来或可以通过国际  TOP30  药物销售数据来对  A  股上市医药公司的研发投入方向做大致判断。从事与  TOP30  药品相关产品或疾病领域方面研发的小型企业，有被上市公司收购的可能。未来国际  TOP30  药物销售数据或可以做为早期投资方面的参考。
        ■国内医药公司的研发投入或还有一倍左右提升空间：研发投入排前30  的医药公司中，只有  3  家的研发费用占收入的比重超过  10%；而国外大型医药公司的研发占收入比重大部分在  20%左右。动态来看，由于医药市场整体在增长，如果中国大型的医药公司能复制国外医药公司的成长路径，在不断壮大的过程中持续提升研发投入占比，可以预计国内医药公司的研发投入或还有一倍左右提升空间。目前上市医药公司研发投入合计约  250  亿元，这意味着未来研发投入峰值或能达到500  亿元。
        ■A  股市场对医药公司的研发投入似乎并未包含进估值：粗略比较研发投入排在前  10  位和研发投入排在后  10  位的公司（剔除了  14  家无研发支出的公司，这类公司大多数为药品零售企业），可以看到研发投入的多少与公司估值的高低无正相关性，甚至呈现出负相关（由于后  10  位公司有几家市值较小，A  股的壳价值对估值也有影响）。研发投入代表着企业长期的发展前景和潜力，但是  A  股市场似乎对此漠不关心。从另一个视角来看，目前上市公司持续的研发投入，基本不体现公司估值方面的诉求（因为市场整体并没有给予相关的估值溢价），研发投入更多地表现了公司自身对企业长远、可持续发展的考虑。
        风险提示：医药行业政策变动，国际创新药审批