基本结论
        谨慎应对市场调整，短端信用累计票息——开放型债券基金投资建议
        短期债券市场主要受到货币政策和监管政策主导，经济基本面对市场影响偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中年末资金面波动增大，但在货币政策维稳之下仍将维持稳中偏紧；资管新规正式稿和实施细则尚未颁布，目前预期监管放松可能为时尚早；12月经济大概率下行，但幅度不足以对市场形成明显利好；尽管市场对美联储加息已有预期，但加息仍可能对脆弱的市场产生边际扰动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，4  季度市场大幅下跌之后看多情绪明显弱化，短期债市仍有可能继续调整。
        短期市场调整仍未结束，债券市场可能进入反复磨底阶段，而中长期仍较为乐观。基于目前的市场判断，在产品筛选中建议一方面从中长期业绩表现出发，对管理人自上而下“择时”能力在历史操作中得到验证的产品重点关注；其次立足当前市场环境，建议选择以短端信用品种为主要配置的产品，在市场调整阶段获取票息安全垫保护；此外，建议有长期配置需求的投资者关注以利率债或可转债为主要配置工具的产品，作为中长期储备工具。
        首先，管理人对市场趋势自上而下的判断能力是造成产品中长期风险收益特征差异的最根本原因。考虑到历史市场环境变化和基金经理变更频率，我们在考察管理人自上而下趋势判断能力时将过去三年作为主要考察阶段，分析管理人在各类市场行情下以及风格切换过程中的风险收益表现。同时由于基金短期业绩容易受到流动性压力、产品风格定位等外部和偶发因素影响，考察中长期业绩表现有利于剔除外部及偶发因素对短期业绩的影响，更好的评价管理人的投资能力。此外，建议将管理人投资管理年限和固收投研团队作为判断管理人投资能力的辅助依据。
        其次，短期市场大概率继续调整，信用债存在补跌的可能，但信用配置仍将为投资组合提供一定的票息保护。尤其是在收益率曲线平坦化的环境下，倾向以短端信用债为主要配置的产品具有票息安全垫保护，短期内可能取得更好表现。此外，短久期组合具有流动性优势，有利于在中长期趋势机会来临时及时调整投资策略和组合配置。结合短期市场环境和中长期趋势来看，建议关注信用配置为主、组合久期较短的产品。
        第三，中长期倾向利率债或可转债投资的产品仍有获得超额收益的机会，可作为投资储备工具进行关注。在选择配置工具时，需要在关注管理人自上而下趋势判断能力的基础上，关注管理人的波段投资能力或可转债选券能力，同时建议关注团队投研能力和交易水平。在选择配置时点时，由于偏重利率债或可转债的产品短期可能具有较大波动性，建议匹配自身风险收益需求来选择入场时机和配置仓位。
        现金升级替代工具，短期流动性选择——货币市场基金投资建议
        短期内货币基金收益仍将维持较高水平，建议作为现金管理工具或投资组合中低风险部分进行配置。在产品筛选过程中，建议首先考虑产品历史业绩表现，优先选择业绩稳定性较强的产品；其次建议选择规模中等的产品，避免流动性波动带来的业绩损失；第三，建议优先选择互联网产品和场内产品，通过快速申赎获取流动性溢价；最后，建议对债券持仓比例偏大的产品保持谨慎，避免由于市场调整带来的业绩损失和流动性压力。