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研究报告:信达期货-软商品及鸡蛋周报:原糖震荡前景不明,国内榨糖进入高峰-171204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-05 16:18:29
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张秀峰
研报出处: 信达期货 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 1,671 KB 分享者: dig****ra 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周软商品及鸡蛋要点
        1、白糖
        国内:广西今年推迟开榨20多天,原先地方政府要求辖区各大糖厂统一至12月1日开榨,但截至11月底,广西已陆续有8家糖厂开榨,同比减少6家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新糖上市,定价并不高,不到6500元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年的广西的甘蔗结算价为500元/吨,折算食糖完税成本大致为6134元,因此不少糖厂愿意在目前6500的高位上进行套保。目前南方新糖量较少,而北方甜菜糖已经陆续上市,但考虑到交割成本尤其是运费后,甜菜仓单并没有太多利润。广西等主产地在12月集中进入开榨高峰,仓单注册也需要时间,预计将在12月得到体现。
        国际:近期国际原糖一直保持上涨趋势,巴西一方面调低对明年增产幅度的预期,将中南部地区的产糖量调低至3300万吨,另一方面前所未有的把用于生产乙醇的用蔗比例提高到57.15%,导致生产原糖的蔗料量出现下降。另外两个主产国印度和泰国,前者虽然已经开榨,但前期缺乏降水恐将导致甘蔗出糖率降低,印度目前尚未进入压榨高峰期,主要是消耗国内库存为主,其暂时对国际市场形成不了压力;后者泰国目前仍未开榨,预计产糖量将出现增产,泰国本榨季雨水偏多,利于甘蔗生长。但同时,缺少买家也是外糖面临的一大问题。
        总结和操作建议:  众主力资金纷纷移仓至SR1805合约上,多空双方在SR1801上僵持不下,外盘走高,也给国内糖价托底。广西新糖上市速度较慢,给多头炒作的空间。建议暂时观望。
        2、棉花
        国内:自进口棉实施进口管控政策以来,我国国内供需缺口维持在100万吨以上,同时随着目标价格管理的实施,内地植棉面积不断减少,国内供需缺口持续扩大。根据美国农业部11月份月度供需数据来看,2017/18年度我国供需缺口达到189.4万吨。在此基础上,国内供需缺口需要储备棉来弥补,这同时也促进了我国天量库存的顺利消化。
        储备棉:从大格局来看,2017/18年度储备棉轮出工作足以填补国内市场供需缺口,同时除中国外地区供过于求较为严重,这内外结合的走势将对国内市场形成压力。特别是公告中明确指出,在2018年2月底之前,国内不会进行轮入,那么至少在明年2月底之前,除中国外地区的供过于求局面无法改变。
        建议:供需暂无改变,郑棉关注套保机会
        

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