投  资  要  点
        乘  用  车  ：行业增速放缓的背景下把握新的产品周期带来的机会
        受到  2016  年购置税优惠的刺激，以及自主品牌的快速崛起等一系列因素的影响，2017  年  1-10  月乘用车累计销售  1950.2  万辆，同比增加  2.13%，增速相比去年明显放缓，销量符合此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中前十个月轿车累计销售942.6万辆，同比下降  1.8%，MPV  累计销售  164.1  万辆，同比下降  17.4%，SUV累计销售  798.2  万辆，同比增加  16.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乘用车板块整体相对增速相对平淡，各细分板块分化明显，  SUV  仍是乘用车增长的核心支撑，占比将进一步提升。在行业增速大幅放缓的背景下，我们将把握合资和自主品牌新一轮产品周期带来的确定性机会。
        商  用  车：2017  年客车销量利空出尽，静待  2018  行业复苏
        电动化、市占率提升、出口提升是客车增长的三个动力。今年前  10  个月中大客销量同比下滑  6.67%，实现销量  10  万辆，2016  年底的客车销售冲量对于2017  年中大客透支较为严重。未来客车市场的主要边际改变在于电动化继续提升，虽然补贴退坡，但龙头企业的成本转嫁能力加强，毛利率可以保证，关注市占率持续提升的龙头宇通客车，出口数量处于低位，未来海外出口仍有较高预期。
        零  部  件：2018  把握零部件企业核心竞争力
        汽车产品升级带来的议价能力可以弥补年降带来的毛利率下降，汽车电子产品的价格上涨有望复制消费电子龙头的成长轨迹；产品渗透率提高，销量的下沉带来零部件企业的收入增长，关注自动变、汽车电子渗透率提高等带来的细分行业内机会；新能源汽车热管理系统单价更高，技术更复杂，潜在单车价格提升空间超过  4000  元，关注热管理系统标的的相关机会。
        新能源汽车：电动化趋势确定，下游放量会有时
        从  2017  年  2  月开始，新能源汽车销量呈现逐月走高趋势，同比增速从三季度开始迅速提升，我们预计全年新能源汽车销量将在  70  万辆左右，同比增速实现约  40%，略高于我们年中给出的预期值。2017  年新能源汽车销量受一季度销量下滑拖累严重，二季度开始的迅速反弹，尽管  2018  年新能源汽车积分不考核，但电动化趋势已经确定，我们认为  2018  年新能源汽车保持高速增长仍是大概率事件，我们预计新能源汽车明年全年销量将接近  100万辆。
        投资建议：把握三条投资主线
        行业增速大幅放缓的背景下，我们将继续寻找行业内具有确定性的机会，我们继续推荐三条投资线路：（1）新能源汽车产业链优质标的仍是确定性机会，推荐宇通客车，比亚迪，天赐材料和当升科技。（2）乘用车板块的新产品周期，推荐上汽集团和广汽集团。（3）关注具有核心竞争力，符合汽车行业发展趋势的企业，推荐银轮股份，三花智控，宁波高发和华阳集团。
        风  险  提  示
        1）  新能源汽车推广不及预期；
        2）  汽车销量增速低于预期，自主品牌销量增速不及预期；
        3）  新能源汽车上游原材料价格波动风险；