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汽车行业研究报告:财通证券-汽车行业2018年投资策略:坚守确定性,寻找真成长-171212

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2017-12-13 15:03:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭勇
研报出处: 财通证券 研报页数: 46 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 2,130 KB 分享者: lem****wp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        汽车行业进入低速增长的新常态
        在小排量乘用车购置税优惠政策退坡的影响下,2017  年车市增速明显放缓,进入了低速增长的新常态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年1-11  月汽车行业整体销量2584.5万辆,同比增速3.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中乘用车2209.1  万辆,同比增长1.9%;商用车375.4  万辆,同比增长14.8%,“乘强商弱”格局遭反转。SUV  销量占比持续提升,自主龙头强势崛起。中重卡销量增长强劲,轻卡复苏,客车则大幅下滑。业绩高增长的重卡股和确定性增长的大盘蓝筹股价表现上佳,以零部件为主的中小创股价则不太如人意。
        行业景气度下行,2018  年市场增速或首次下滑
        2018  年1  月1  日起小排量乘用车购置税优惠政策将完全退出,乘用车行业景气度势必继续下行,销量或出现下滑;对在用国三车环保政策有加严趋势,重卡市场或好于市场预期;客车表现系于新能源政策调整力度,存在较大的不确定性。我们预计2018  全年销售汽车2825.0  万辆,同比下滑2.6%,其中乘用车2362.1  万辆,同比下滑5.0%;重卡116.8  万辆,同比增长2.6%;客车30.7  万辆,同比上涨15.0%。
        投资策略:高确定性增长&真成长
        在新常态下,汽车企业业绩增长压力加大,甚至部分会出现业绩下滑,于是我们更应该重视业绩增长确定性高且估值合理或低估的标的。2018年乘用车销量大概率会出现下滑,建议关注在新产品周期的龙头企业市占率和业绩的双提升,如上汽集团、比亚迪;重卡市场或好于市场预期,建议关注业绩稳定,估值低且分红能力强的优势企业,如威孚高科;新能源汽车政策或继续调整,龙头企业竞争优势将进一步提升,建议关注比亚迪、宇通客车;关注受益于消费升级、节能减排、国产替代、以及下游客户进入强势新产品周期的零部件企业,如星宇股份、华域汽车、宁波华翔、万里扬、双环传动、银轮股份等。
        风险提示:宏观经济下行;汽车市场景气度不及预期;新能源政策推广不及预期;新能源汽车补贴退坡超预期。
        

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