主要观点：
        水泥：供给侧改革深化，区域差异化寻机会
        2017  年是水泥行业供给侧改革初见成效的一年，行业供给端新增产能明显减少，产量在错峰生产、环保监管等政策限制下得到有效控制，前三季度产量同比减少0.5%；需求端整体增速小幅放缓，其中基建投资增速同比增长15.88%，房地产投资增幅8%左右，供给端的压缩与需求端的稳增推进行业供需关系继续向好，进而推进价格上行，企业利润回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重组整合仍是水泥行业的重点：从“双材合并”到“冀东、金隅重组”再到“拉法基中国整合”，均带来了区域内水泥行业的复苏，未来其他区域整合脚步势必会加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧改革的深入决定了水泥行业的复苏，而需求端则决定了复苏的程度，分区域看，需求增速较快的区域，水泥价格和企业利润均有超市场的表现。我们认为，从区域整合预期和需求预期两个维度出发，重点关注区域龙头企业，推荐海螺水泥、华新水泥。
        玻璃：价格攀升利润回暖，深加工或迎机会
        2017  年供给侧改革深入玻璃行业，新点火生产线数量减少，浮法玻璃开工率和产能利用率达到近年来高位，另外，09-10  年投产玻璃生产线较多，今年正值冷修期，停产冷修生产线增多，玻璃行业供给端压力缓解。虽然房地产投资增速有所回落，出口和汽车增速也整体走低，但行业需求总量仍呈上行趋势，结合供给端的收缩，行业供需关系逐步转好，价格持续上行。我们认为，随着冷修产线逐步复产，玻璃行业供给端产能压力可能会重新走高，加之2017  年环保督查趋严使得许多不达标的玻璃深加工企业被强制关停，下游深加工企业需求开始出现下滑，明年玻璃价格恐难维持上行趋势。对于环评达标的优质玻璃深加工企业来说，成本端压力有望放缓，且议价能力或将进一步提升，建议关注汽车玻璃等玻璃深加工领域企业，推荐福耀玻璃。
        其他建材：原材料涨价推升业绩，消费升级凸显品牌价值
        2017  年管材行业整体业绩回暖，但受到原材料涨价影响，市场竞争压力增大使得行业盈利水平有所下滑。对于PCCP  管材行业，下游水利工程需求逐步企稳，相关PPP  项目数量增多，建议关注中标项目多且布局多样化经营的企业；对于塑料管材行业，房地产销售增量支撑2017  年行业的需求端，随着房地产限购政策推进，2018  年房建需求可能会弱化，不过海绵城市、地下管廊等方面投资的加码，或将成为行业新的利润点，建议关注布局工程管道业务且成本管控能力有优势的企业。
        2017  年家居建材受益于前期房地产销售增量，营收水平实现上涨，但行业集中度较低，影响了行业盈利水平，企业利润表现分化较大，企业品牌价值优势开始显现。我们认为，随着房地产销售的回落，家居建材市场的需求端恐将走弱，业内竞争压力将继续加大，行业集中度有望进一步提升，在消费升级的推动下，前期布局品牌、渠道的企业优势显现，建议关注重视品牌建设、渠道铺设、布局多元化的细分行业龙头，推荐友邦吊顶、兔宝宝。
        定制家具：消费升级助力行业发展，品牌渠道布局有望脱颖而出
        2017  年房地产销售带动了家具行业的营收回暖，而定制家具行业的营收增长幅度更是大于家具行业整体水平，我们认为一方面定制家具行业的集中度在进一步提升，另一方面定制家具对传统家具的替代率正在提升，行业发展空间仍大。定制橱柜、卫浴的渗透率明显高于全屋定制，前期重视品牌建设和渠道布局的橱柜、卫浴企业有望借助自身优势，推进其他定制家具甚至全屋定制的发展，推荐志邦股份。