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家用电器行业研究报告:联讯证券-家用电器行业2018年度策略:把握竞争力强的行业龙头-171213

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2017-12-14 17:21:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 石山虎
研报出处: 联讯证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,022 KB 分享者: 橙色****鱼 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2017年行业基本面稳健增长,板块累计涨幅居全行业第二    
        2017年前三季度,家电行业共实现营业总收入7798亿元,相比去年同期增长32%,总体归母净利润516亿元,相比去年同期增长25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时在原材料价格大幅上涨、人民币兑美元持续升值的情况加毛利率保持稳定,盈利能力稳健。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场行情方面,截至今年12月6日,中信家电行业指数累计涨幅达到39.44%,跑赢沪深300指数18.12个百分点,家电板块累计涨幅居全行业第二。  
        地产拉力减弱,但对行业整体影响弱于预期    
        虽然地产调控导致一二线房产交易数据大幅下滑,但三四线城市地产成交面积年内仍维持增长,在渠道下沉成为行业共识,家电企业抢夺三四线市场的情况下,预计家电企业还能吃到部分地产增长带来的红利。同时根据测算,2016年由地产拉动的空/冰箱/洗/烟/灶需求仅为36%/23%/27%/41%/29%,即在地产销售下滑20%的情况下,对家电销售影响大约不到8%,市场无需过度担忧地产对家电行业影响。  
        消费升级才刚开始,龙头公司持续受益    
        家电行业处在消费升级超级周期中,消费者的消费习惯正由功能性消费转向品质消费,需求的改变推动整机厂商不断优化产品结构,高端产品占比持续提升。对比日本,我国家电行业消费升级才刚开始,龙头公司在此过程中受益明显,市场集中度持续提高,强者恒强。。  
        白电行业:驱动力转换打开新成长空间    
        今年在补库存及热夏影响下,空调子行业销售火爆。市场担忧空调内销创新高后增长空间较小,但对比日本每百户284台的保有量,我国空调每百户保有量仅115台,提升空间巨大。而冰洗均在2011年前后销量达到较高水平,未来将迎来更新需求的集中爆发。驱动力的转换将为行业打开新的成长空间。  
        黑电行业:面板价格下降修复盈利能力,体育大年拉升需求    
        黑电行业在互联网电视品牌冲击、全球范围内需求下降以及面板价格居高不下表现惨淡。但今年以来,互联网电视热度消退,份额开始下降,行业回归良性竞争。面板价格自六月以来持续回落,黑电整机厂商盈利空间得到释放。同时俄罗斯世界杯将在明年举行,体育赛事大年将拉升全球范围内电视需求,行业基本面转向良好。  
        选股思路:龙头竞争优势凸显    
        随着行业规模扩大速度放缓,市场份额竞争将更加激烈,各子行业龙头公司品牌力、产品力、渠道力优于竞争对手,在竞争中处于有利位置。同时,龙头强大的竞争优势也得以在消费升级过程中吃到较大红利,"马太效应"越发明显。我们认为各子行业龙头公司是较好的投资标的,推荐:格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A、海信电器、老板电器、九阳股份、飞科电器。  
        风险提示  
        1.  产品销售不及预期  
        2.  原材料价格持续上涨  
        3.  人民币价格持续升值  

        

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