核心观点
        PTA基本面强势：  2017年以来PTA产业基本面整体强势，下游聚酯开工率高达85%以上，盈利良好，尤其涤纶长丝几乎达到了11年以来最高水平，涤纶短纤净现金流也在四季度跳涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，PTA社会库存持续下降，供需格局紧张，在产装置实际开工率超过90%，现货内盘价格竟罕见地超过1801主力合约价格300元/吨以上，足以证明PTA现货之紧俏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PTA后续供给端压力有限：所有预期中可复产装置均已陆续投产或接近投产，华彬与翔鹭复产进度虽有反复，但已陆续恢复生产，除此之外近期有望投产的仅有桐昆嘉兴石化二期200万吨项目，2019年前有望投产的有新凤鸣平湖220万吨项目和地处新疆的中泰化学120万吨项目，后续供给端压力十分有限。对于现阶段的PTA市场来说，新投产或复产项目的影响已不再是对供给端的压力，而是对于现货紧缺局面的有效缓解。
        下游聚酯产能呈高增长，对PTA需求旺盛：2017年聚酯瓶片、涤纶长丝、涤纶短纤新增产能292万吨，复产装置88万吨。而2018年聚酯新增产能更多，涤纶长丝扩产主要集中于桐昆与新凤鸣两大龙头公司，瓶片新产能则遍地开花，而短纤也在产能平稳多年之后迎来小幅扩产，废旧聚酯回收禁令也将利好原生聚酯需求，这些都将成为2018年PTA行业强有力的下游支撑。
        投资建议与投资标的
        我们看多2018年PTA行情，  2018年PTA-0.66PX价差中枢有望维持在800元/吨的水平。在此情景下，龙头公司单吨盈利在300元左右，成本偏高企业微利运行，成本最高的企业依然难以盈利。上市公司中PTA相关标的包括恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份，分别拥有PTA权益产能612万吨、595万吨与120万吨，PTA价差扩大100元/吨可对应增厚业绩4.6亿，4.5亿与0.9亿元，上述享有规模优势，成本控制能力出众，同时上下游配套程度高，建议关注。
        风险提示
        1）若PTA新增产能投产进度超预期，将会对PTA供给端形成较大冲击；
        2）若原材料PTA价格上涨过快，或将导致下游聚酯需求走弱，进而对PTA景气复苏带来负反馈。