核心逻辑：首先在于2017-2020  年全球运营商通信网络设备市场份额的提升，其次是2020  年之后5G  网络建设的业绩释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        格局推演：东升西落，中兴通讯国内份额上升+海外市场突破。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在全球四大通信设备商中，爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑，全球市场份额将不断下降。我们认为，2017  年公司管理机制进一步完善，战略聚焦于运营商网络市场，将实现国内份额上升与海外市场突破，我们预计全球市场份额将由2016  年的6.2%提升至9.3%。
        聚焦：进一步强化公司通信网络设备提供商的定位，削减政企业务和消费者业务（如手机业务渠道和品牌建设）的成本开支，加强国内外运营商的合作，深度参与5G  标准制定、技术研发和试验测试，集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额。
        突破：我们认为，在通信网络技术和设备功能水平上，中兴、华为与爱立信、诺基亚差异不大，而中兴具有明显的价格优势，在研发进度和响应速度上更优于海外设备商。未来两年公司有望在海外市场，特别是欧洲运营商市场（如沃达丰、德国电信等）实现突破。
        5G先锋：占领标准制高点，技术与产品优势明显。
        公司早在2009  年即开始5G  研究工作，占领制高点，深度参与了5G  标准的研究和制定工作。同时聚焦于5G  核心技术，确保技术和产品能力领先，并不断深化国内外主流运营商合作关系，强化5G  网络建设的优势地位。
        公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2017-2019  年营收分别为1108亿元（同比增长9.5%）、1241  亿元（同比增长12%）和1436  亿元（同比增长15.7%），归母净利分别为45.3  亿元（同比2016  剔除赔偿影响增长18.4%）、51.6  亿元（同比增长13.9%）和62.5  亿元（同比增长19.2%）；EPS  分别为1.08  元、1.23  元和1.47  元，对应PE  分别为35、31  和26倍。给予公司6  个月目标价47  元，维持公司“强烈推荐”评级。