核心要点:
最新观点
基于策略思维下对政治局会议的解读。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政治局会议的意义何在?我们都知道每年12 月的中央经济工作会议会为下一年的经济基本面和宏观调控定下基调,而作为中央经济工作会议之前召开的政治局会议则起到总揽全局,提纲挈领作用,重要性不言而喻。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)要防范化解重大风险,使宏观杠杆率得到有效控制、金融服务实体经济能力增强及防范风险工作取得积极成效。那么这也将意味着18 年金融去杠杆依然会是政策重点,而宏观杠杆率主要考量指标是债务率(非金融部门债务总合/GDP)。而从该指标分解来看,有效控制和防范金融风险,主要可以从两个方面出发:(1)债务的增速与名义GDP 增速相适应(2)债务对经济拉动的效率需要提升。所以防范金融风险,也将意味着要么是国内经济增速与目前的债务增速相匹配,亦或是提升国内债务对经济增长的边际贡献。在国内注重经济高质量发展的背景之下,国内债务的扩张速度必将大幅放缓,所以金融去杠杆在2018 年依然将是核心基调之一;此外如何提升债务对GDP 增速的边际贡献,除开金融资源脱虚向实大背景之外,我们认为应当重点聚焦17 年政治局会议首要任务的“三去一降一补”五大任务中的“一补”任务,倘若在18 年能够大力推进或将极大的提升经济发展的质量,同时也将催生先进制造业的投资热潮。
热点主题研判
1、坚守价值投资,调整之后的超级品牌依然值得关注
上周我们认为,从蓝筹股溢价和基金年底兑现收益角度看,近期的调整属于正常调整,不必恐慌,依然坚定价值投资,寻找业绩较长期稳健向好的优质标的。我们依然看好调整后的大蓝筹机会,因为处于各行业领军地位的蓝筹股拥有领先的市场占有率,伴随着相关行业景气度上升以及行业集中度提升,相应的蓝筹股将会有稳定增长的业绩来消化短期溢价,值得关注。
2、调整之后,关注先进制造(国产芯片、高端装备、5G)
上周大盘在探底过程中,国产芯片和5G 成为反弹先锋,说明先进制造受市场资金认可度较高,印证了我们对先进制造板块的看好。接下来,随着大盘企稳,市场情绪逐步恢复,我们依然建议积极关注先进制造板块的机会。
海外市场
上周欧美股指多数上涨,美国欧元区经济数据的陆续公布,显示欧美经济复苏的趋势仍在延续,尽管今年以来欧美股市上涨幅度已是近年来罕见的涨幅,但在基本面改善的推动下,仍有上涨空间。
风险提示:宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、相关行业政策低于预期。