2017年板块行情回顾：截至2017年12月14日收盘价，SW钢铁板块上涨22.13%，跑赢沪深300指数0.50个百分点，在28个一级SW板块中排名第3。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体而言，2017年钢铁板块行情可以概括为震荡向上，表现抢眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        预期是驱动2017年板块行情的主动力：2017年在行业供给侧改革全面推进的大背景下，钢铁行业供给端受到去产能及环保限产等因素抑制而不能释放，需求的边际改善支撑了钢价大幅上涨。今年板块的几次大涨均是由于行业盈利状况超过市场预期而形成；而几次大跌又是由于市场对经济预期悲观从而带动对钢铁需求预期不乐观造成。因此，市场对行业盈利的预期、对经济的预期是驱动本轮板块行情的主要驱动因素。  
        2018年行业基本面展望：总体而言，我们认为钢铁行业2018年供需格局或将从总量绝对过剩回归到总量供需基本平衡的状态，市场供需关系的调整将由政府主导逐步转向市场规律的自发调节。2018年钢材价格整体将保持平稳、波动变小，难以再现2017年钢材价格年内大幅波动的景象；钢铁行业整体盈利水平趋于平稳，有望维持在较高水平。  
        供给侧改革带来的巨变：近两年供给侧改革使钢铁产能摆脱"越控越多"怪圈，首次出现下降；钢价与进口矿价之间的"剪刀差"首次呈正向扩大之势；行业盈利面首次实现连续10个月维持高位水平；全行业盈利有望创历史新高。这些变化为我国钢铁工业走出低谷、增强内生发展动力提供了强有力的支撑，也昭示着行业发展开始由传统规模扩张进入到依靠内生增长达到提质增效的新阶段。  
        投资建议：从2017年板块投资的驱动因素来看，2018年行业边际继续改善的因素不多，板块投资驱动力可能不如2017年。因此，我们下调行业投资评级为"中性"。但是，我们仍然看好个股的盈利弹性和成长空间。由于行业已经发展到新的阶段，钢企发展路径将由传统规模扩张向内生竞争力提升转变，未来优秀的企业脱颖而出将更多是依靠自身竞争力提升而不是行业变革带来。我们从三个维度推荐个股：一是已经建立起强大的科研创新实力、在市场占据领先位置的行业龙头或者细分产品领域的龙头，推荐宝钢股份、太钢不锈等；二是产品在区域市场占据绝对主导地位，产品价格享受区域高市场集中度溢价的区域龙头钢企，建议关注三钢闽光；三是体制机制高效、成本管控能力超强，能通过高效经营和发挥成本优势获取更多超额收益的钢企，建议关注方大特钢。
        风险提示：供给侧改革政策执行不及预期；终端用钢需求超预期下滑；利率持续上行。