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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铜):节假日来临,铜价高位震荡概率大-171218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-18 10:44:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香,许勇其,杨力
研报出处: 中信期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 429 KB 分享者: lu****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周市场表现及后市展望
        宏观利好,铜价疯狂反扑
        宏观层面,美联储加息靴子如期落地,而由于此前公布的通胀数据不及预期,欧元区制造业PMI  创新高,美元指数跌破94  整数关口;11  月中国社融远超预期,特朗普的减税及新年基建计划给予市场上涨预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前伦铜已收出八连阳,逼近6900  美元/吨一线,周涨幅4.92%,伦铜最高涨至6913  美元/吨,伦铜最新报6901美元,扭转连续两周大幅趋势,本周大幅反弹323.5  美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        废铜市场仍短缺严重
        精废价差维持低位879  元/吨,较上周上抬2  元/吨。由于精废价差收窄,废铜制杆成本优势淡化,而废铜杆与电铜杆价差也随之收缩,废铜制杆企业订单接收较之前明显减弱。广东地区废七类库存急剧减少,预计截至明年一季度市场上流通的废七类铜货源都将维持紧张格局。本周1#废紫铜CIF  报价为美精铜5  月合约价格扣减19.5  美分/磅,2#废紫铜CIF  报价为美精铜5  月合约价格扣减31.5美分/磅。现货TC  报83-91  美元/吨,较上周降低1  美元/吨。市场主流成交TC区间为85-88  美元/吨,供应端矿贸欲压低TC  出货,90  美元/吨以上的报盘已经难以寻觅。需求端目前急于补货的主要为小型炼厂,议价能力较弱导致成交TC被压制,但大型炼厂则基于自己充裕的库存,不急于转向现货市场。国内矿方面据了解目前20%的干净矿到场作价系数为84%-85.5%,25%品位的干净矿到场作价系数为86.5%-88%。
        铜管消费有好转
        据SMM  调研数据显示,11  月份铜管企业开工率为84.53%,同比上涨7.84个百分点,环比增加5.61  个百分点。11  月中大型铜管企业开工率环比增加显著,主因终端空调企业产量提升,据了解,十一月空调消费有所好转,加上进入备库周期,不论是空调企业还是渠道商备库力度均加大,为明年消费旺季做准备。目前空调企业对明年上半年的消费仍保持乐观态度,但下半年受房地产市场逐渐降温的影响,预计消费会有所下滑。虽然铜管企业整体开工率增加,但小型铜管企业订单却持续低迷,一方面因空调产量的提升还未传导至做二级市场的铜管企业,另一方面年底小型企业资金压力较大,因此对开工率有一定的抑制。11  月铜管企业原料库存比为9.53%,环比增加1.13  个百分点。企业逢低备库,采购热情增强,因此原料库存量增加。
        进口精铜窗口关闭
        沪伦比值运行于7.75,较上周向下休整,进口窗口再度关闭。洋山铜溢价仓单成交重心在73-85  美元/吨,提单68-78  美元/吨,仓单溢价周后重心上抬2  美元/吨,提单保持不变,QP1  月。沪伦比值下修亦拖累买盘力量,仅部分代理进口商出于年底额度变现,有部分清关操作。本周伦铜现货贴水扩大,部分持货商上调仓单溢价,市场实际成交较为匮乏。
        宏观整体向好,环保因素支撑铜价高位震荡
        整体来看,今年前11  月我国进出口总额同比增长15.6%,规模以上工业增加值同比增长6.6%,表明中国经济稳定增长平稳。微观层面,中国环保部对于进口废有色金属中应限制其他夹杂物的混入,总重量不应超过进口废有色金属总重量的1%,较0.3%有放宽。下周可能的发生的变化因素:西方传统圣诞、新年来临,市场活跃下降。技术图形上来,伦铜日线MACD  红柱扩大,摆脱前期颓势,料下周运行于6700  美元/吨~6920  美元/吨,沪铜高位震荡为主。
        
    

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