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研究报告:财达证券-晨会纪要-171218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-18 10:49:33
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩彦斌
研报出处: 财达证券 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 260 KB 分享者: tte****tt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【摘要】
        市场回顾
        周五市场低开后持续震荡下行,午后展开弱反弹,并维持弱势整理格局至收盘,成交3766亿元,较之前略微放大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘:上证指数下跌0.80%,深证指数下跌1.01%,中小板指数下跌1.08%,创业板指数下跌0.58%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块方面:商业百货、黄金、医疗、电力、行业等行业领涨,钢铁、电子、水泥、银行、煤炭、通讯等行业领跌。30只个股涨停,5只个股跌停,涨跌家数比约为3:5。
        后市展望
        大盘周线“五连阴”,受年末机构兑现部分收益影响,今年的市场主流龙头品种持续调整,成交量较上周较少约8%,场外资金持观望态度为主。美联储加息落地,推出减税新政,市场对国内流动性与财政政策的预期利好股市。市场结构化调整,可逢低关注高端制造、医疗、大数据、电子板块。
        策略点评
        上周市场回顾:上周A股市场震荡回落,上证综指下跌0.7%,运行重心从3300点上方回落至3300点下方。从市场风格看,主板下跌0.5%,中小板上涨0.8%,创业板上涨0.3%;代表大盘股的中证100和中证200指数分别下跌1%和0.1%,代表中小盘股的中证500和中证1000指数分别上涨0.5%和0.7%。从具体行业看,零售、食品饮料、白色家电、黄金表现较好,涨幅居前;水泥、券商、电子、钢铁、保险表现较差,跌幅居前。另外,绩优股板块上涨2.2%,亏损股和微利股板块分别上涨0.7%和0.2%。整体而言,市场整体继续呈现弱势特征;市场风格明显偏向中小盘股;在弱市当中市场更加青睐稳定增长的消费类行业,而继续摈弃前期涨幅过大、后期业绩高增长难以持续的资源性行业;弱市当中业绩策略依然有效。
        市场环境分析:上周美联储如期加息,由于之前市场对美联储此次加息已有充分预期,因此加息政策落地后,全球金融市场波澜不惊。继美联储加息后尘,中国央行于周四上调逆回购和MLF操作利率5bp,但此次央行加息幅度少于之前的每次10bp,债券市场对此反应平淡。对于此次跟随加息,我们做如下解读:第一,这是一次随行就市的加息。在经过三季度的休整之后,国庆节后至今,市场利率重启上半年的上行模式,此次央行上调操作利率更多地体现出事后确认特征。第二,这是一次引导市场预期的加息。央行表示加息“利于市场主体形成合理的利率预期,避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷,对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用”。上上周结束的为明年经济工作定调的中央政治局会议上提出防范化解金融风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战,与“726”讲话中首提的三大攻坚战相比,政治局会议对如何防范化解金融风险,特别加了注解,即控制宏观杠杆率,这意味着明年的货币政策基调需要继续稳健中性,宏观流动性环境需要继续保持平稳谨慎。在定向降准即将启动之际,此次小幅加息意在向市场传递稳健中性偏谨慎的政策信号。第三,这是一次对经济增长不担心下的加息。上周公布的经济数据继续呈现出总需求韧性较强,以及出现通胀环比回升。在美联储加息后,全球市场关注的焦点转向减税政策何时及如何落地,国内市场则关注美国减税会如何影响中国,以及中国如何应对。在上周整体平稳的经济数据公布后,国家统计局在新闻发布会上表示,明年中国具备较大的减税降费空间。我们预计,明年供给侧结构性改革政策的重点在延续前两年的“三去”做减法的同时,开始更多地倾向明年的“一降一补”做加法。在明年经济工作不再强调稳增长的情况下,以及经济数据呈现出的整体稳定的经济环境中,与产业升级、结构调整相关的政策会加速出台,比如,上周出台的《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》就呈现出很多发展细节和细化标准,这值得市场做中长期关注。
        市场趋势判断:当前市场继续运行在利率回升周期,虽然利率并非影响市场运行的唯一因素,但在三季报公布完毕后,11-12月的业绩空窗期制约了业绩效应继续发挥积极效应,市场运行更多地受到利率回升的负面冲击。年初以来市场运行主线比较单一,盈利板块比较集中,12月份进入到投资者锁定收益、进行配置调整的传统阶段,这也是导致近一个月市场调整的交易层面的原因。我们判断,未来一段时间市场依旧会维持弱势格局,等待业绩效应重归。对于激进型投资者,建议增加操作的灵活性,看短做短;对于稳定型的投资者,建议提高耐心,不建议追涨,也不建议杀跌。在市场风格方面,建议关注年初至今涨幅不大、估值更加合理的中盘绩优股;在行业板块方面,建议关注业绩增长稳定的医药行业,以及在美联储开始关注通胀、国内通胀率环比回升之际沿着通胀主线关注养殖、食品、零售等行业;在主题投资方面,12月13日召开的国务院常务会议再度关注国企改革,国资委第三批混改试点名单已经确定,可适当关注混改。
        公司评论  (贝达药业(300558))  评级:买入
        公司研制生产抗肿瘤药物。与一般公司制造仿制药不同,公司完全自主研发。公司的研发实力较强,现有200多名研发人员,其中4人入选了中共中央组织部的“千人计划”。公司已成功研发我国第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗肺癌药——凯美纳,该新药产品获得了中国专利金奖、国家科学技术进步一等奖和中国工业大奖。从需求前景看,近几年,我国肺癌药市场规模年均增长21%,预计未来几年仍将以两位数增长。公司的凯美纳已纳入医保,预计未来几年的销售增速能够达到25%左右。除了已上市的凯美纳,公司还拥有丰富的在研项目储备,其中已进入临床试验阶段的有7个,处于临床前研究阶段的有10个。预计2020-2025年会有多个药品上市销售。所以公司的发展前景较好。预计公司2017-2019  年将实现每股收益0.76、0.98、1.21  元,对应的市盈率为84、65、52倍,给与其“买入”评级。
        

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