事件：  
        公司公告同中山市共享纸巾网络科技有限公司签署战略意向合作书，约定订单量为每年不少于1亿包的手帕纸，先款后货结算方式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：  
        公司公告与中山市共享纸巾网络科技有限公司（以下简称"共享科技"）签署战略意向合作书，共同开拓生活用纸等合作事项。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）协议内容约定，2018年1月1日至2018年12月31日，公司作为共享科技在中国内地及港澳地区共享纸巾渠道的独家纸巾供应商，并以双方共同认可的优惠条件向其供货。共享科技每年订购数量不少于1亿包的手帕纸，先款后货，且至少提前15-30天提供下月纸巾需求计划。  
        共享科技目前拥有全国最大的共享纸巾销售渠道，其联合全国首个共享纸巾品牌"ZHO"共同开发出售共享纸巾智能设备，在全国多个城市公共场所都有铺设，每天至少服务全国30万的用户。公司此次与共享科技的合作，一方面积极开拓新渠道，"共享纸巾"作为近两年新兴起的"共享经济"平台渠道，相对于业内传统线上线下渠道，有更广阔的发展空间。同时，作为业内首个踏入"共享纸巾"渠道的企业，借助共享纸巾平台，将渠道由线下引流至线上，由pc端延伸至移动端再连接至物联网，有助于进一步丰富公司的渠道资源。另一方面，借助共享纸巾的平台及其全国的营销网络，有望使公司品牌知名度得到进一步提升。目前，ZHO共享纸巾项目在全国已铺设了超过80个城市，1万台设备，每天出纸量40万包，未来计划将铺设设备的数量增长到3-5万台以上，占领10%以上的市场份额，实现全国范围内核心城市，每50米就有一台共享纸巾机。未来，公司有望搭乘共享纸巾平台飞速增长的红利，增强名牌曝光度，助力名牌力提升。  
        从2010-2016年国内生活用纸结构变化来看，生活用纸行业消费升级早已开始，2010年卷纸占比为68%，2016年降至57%，非卷纸占比则在6年时间里提升了11个百分点。公司此次战略协议中提供的均为毛利率较高手帕纸，有助于进一步改善产品结构，推动公司毛利率保持稳定。此外，从11月第三周开始，浆价受大宗纸价上涨乏力影响开始回落，目前木浆价格已经连续回调四周，针叶浆回调300-400元/吨，阔叶浆回调400-500元/吨，并且洁柔已经在终端市场上调纸价，我们认为2018年浆价上涨概率较小，公司成本端的边际压力减轻。  
        我们预计2017、2018年EPS分别为0.48元，0.64元，对应当前PE分别为32倍、24倍，考虑到公司产品受益于消费升级，浆价回调减轻成本压力，新渠道拓展积极，维持"买入"评级。  
        风险提示：共享纸巾项目拓展不达预期，纸浆价格大幅上涨。